保险资金入市只能是局部利好

　　今天在两家恢复上市的ST个股的暴跌带领下，ST板快塌方，虽然今天有“保险资金获准直接入市”的利好公布，但市场就是不给面子，依旧我行我素，走出了高开底走的局面。数十家ST类股票跌停！

　　为什么会在出现利好之后仍会出现大面积跌停的现象，这是因为保险资金入市的利好的同时，还要遵守保险资金投资股市的严规 ，ST等七类股票不得投资，严规如下：

　　“对于被交易所实行"特别处理"、"警示存在终止上市风险的特别处理"或者已终止上市的；其价格在过去12个月中涨幅超过100%的；存在被人为操纵嫌疑的；其上市公司最近1年度内财务报表被会计师事务所出具拒绝表示意见或者保留意见的；其上市公司已披露业绩大幅下滑、严重亏损或者未来将出现严重亏损的；其上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近1年内受到监管部门严重处罚的；中国保监会规定的其他类型等7种股票,保险机构投资者不得投资。”

　　可见保险资金入市的利好，并未对ST等七类股票形成利好，反而会对市场的投资理念形成影响，无形中告诉市场要远离该类股票！而以往市场形成的ST类股票的暴跌也告诉我们这类股票的风险性，如ST银广夏、从市场最高价37.99跌到现在1元多；ST英教从市场最高价29元跌到现在的1元多……

　　证券市场的巨大风险是人为导致的

　　市场上的1元股已经达到25家，残酷的现实告诉我们在中国股市下跌90%以后在下跌90%并不是什么个例，可以说是规模性存在的。而保险资金作为社会的养命钱，远离高风险是正确的。既然保险资金的严规没有错，那么如此大的市场风险就正常吗？那么究竟是什么原因导致的中国股市如此大的风险呢？既然保险资金没有错，那么错在哪里呢？

　　祸起萧墙，回顾整个ST类股票整体下跌的伊始，是因为中国证券市场退市制度的出台，中国股市的上市公司只要出现连续三年的亏损就要被强行退市。这一退市制度是明显的不合理的制度。只所以说他是不合理的制度，因为中国证券市场首先并不是缺少退市制度，而是缺少公平合理的进入制度。中国股市由于规模相对偏小才导致整个市场的高市盈率。才会出现整个市场没有投资价值的局面。其次中国证券市场的退市制度的不合理还在于他惩罚的仅仅是流通股东，而造成上市公司连续三年亏损的往往是大股东，是非流通股东，他们原本就是不流通的，而退市仅仅是退流通股东的市，这分明是非流通股东犯罪，流通股东受罚！而这种不合理的退市制度竟然成了而圈了钱，败了家的上市公司大股东们的金蝉脱壳之计！

　　从ST个股的暴跌之中我们隐隐约约可以看到以往推倒重来的渐进式国际接轨的股市理论。而前几天尚主席关于A股含权的言论足以让这种理论珠联璧合。尚主席最近还讲了一个“A股含权”论，例如中国石化的资产较好的上市公司可以通过配售流通股东和非流通股东共享以后的溢价。中国石化可以含权，那么净资产为零的ST类的股票怎么含权呢？可见ST类股票本来就是管理层的弃子，是可以不用补偿的！周主席曾经说过要给投资者一定的补偿看来于ST类股票无缘了，反正都要跌没有了，还能怎么补偿呢？

　　真正的珠联璧合应该是出台保险资金入市的严规上，在这种退市机制下，在不合理的市场环境下出台一个合理的投资规定有谁能够反对呢？不过市场不会因为有了ST标记，保险资金的投资就保险了，历史告诉我们，以往市场表现最好如银广夏、蓝田股份、东方电子、都沦落成了今天一元多的ST股，而现在的准蓝筹谁又能保证历史不再重演呢？

　　保护ST类股票的市值就是要保护投资者的利益

　　一件事物往往从不同的角度看会有不同的效果，比如现在只有1.7元左右的ST托普的股价，如果从国际股市的价值理念来看该股的收益和净资产状况非常的糟糕，可以说1.7元左右的股价仍然偏高，而且还有相当大的下跌空间。

　　而换一个角度来看，该股的2000年5月15日的增发价格是28.91元，而这个价格完全是在不合理的增发定价下实现的。而仅仅过了几年该上市公司就在大股东的经营下，就被戴上了ST的帽子，到了面临退市的地步。而流通股东现在只有1.7元左右的市值。如果从市场的公正性角度，市场就有必要保护现在的流通市值，因为毕竟流通股东贡献的财富足以按净资产买下现在的整个上市公司。

　　管理层多次提出保护投资者利益，重提国九条时两位总理也分别提出了要保护投资者的利益。而保护投资者的利益就是要保护整个市场的流通市值，就是对这个市场的价值中枢的认可，尽管目前整个市场的价值中枢是高估的。而保护投资者的利益，绝对不能是保护个别资产质量较好的上市公司，而综观世界股市，没有一个股市的退市制度像中国股市这样武断。

　　近年来管理层曾多次说要让市场说了算，在该救市不救市的时候如是说，任市场下跌到今天。而在退市制度上，却搞人为的，脱离市场的退市。证券市场本身就有优胜劣汰的竞争机制，而中国证券市场之所以出现资产不良的上市公司股价超过绩优上市公司股价的现象，并不能归咎市场的过度投机，只能归咎与管理层制造了一个高市盈率市场的原因。而市场永远是正确的，人为的极其不合理的退市制度只能是干预了市场本身的运行规律，早晚会出现重大事故的，其实已经出现了，2003年的高科技板快的价值中枢的崩溃难道不是吗？。

　　市场的ST类股票如果真的没有投资价值，市场资金自然会离开，而这种靠人为的退市制度强制投资者选择股票的行为，只能是管理层不懂市场规律的体现。而面对市场持有ST股票的投资者我们的管理层难道就没有丝毫怜悯心吗？难道就非得要不小心踩上地雷的投资者血本无归吗？要知道在中国股市踩上地雷的概率是相当高的！管理层难道让中国股市永远变成悲惨的世界吗？