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【提要】人人都想从中国的经济增长中分到一杯羹，但投资日趋白热化的中国经济却是风险与收益并存。
选择在中国内地投入巨额资本的亚洲公司，能够帮助投资者降低风险
人人都想从中国的经济增长中分到一杯羹，但投资日趋白热化的中国经济却是风险与收益并存。在第一季度以9.8%的经济增长率开局的形势下，中国金融监管当局能否在制止经济过热增长的同时保持中国公司的强劲发展势头，投资者们对此忧心忡忡。
要投资中国、同时避开中国内地企业倍受困扰的财务报告问题，明智之举是将目标锁定于那些在中国内地开展业务的其他亚洲公司。分析师们认为，不妨关注一下诸如化妆品巨头资生堂之类的日本公司，或是韩国钢铁制造商浦项制铁公司（Posco）以及台湾的高科技元件生产企业，例如鸿海精密工业股份公司（Hon Hai Precision Industry Co.）。这些在美国股票交易所挂牌交易的公司表现更佳，因为在那里它们必须执行美国的财务报告标准。驻在香港的高盛集团证券分析师肯尼斯·科克说：“如果你正关注中国股票，这些公司的资料才是最公开的。”
为何要选择中国市场上的外国企业作为投资对象呢？这是因为要判别中国内地哪些公司能够在如此不确定的经济环境下最终成功是极其困难的。对于股市新手而言，透明度始终是个值得关注的问题，因为公司大都会隐瞒自身的债务问题与可疑的会计操作。追踪在香港上市的中国内地公司的H股指数最近一直大幅振荡，其市值在去年几乎翻了一倍，今年却下跌了17.1%。
这就是一些投资专业人士建议把目光转向在中国内地投入大量资金的亚洲公司的原因所在。事实上，日本公司是中国市场上最成功的大“玩家”之一。高盛集团的证券分析师凯西·松井推荐日本最大的海运公司——日本邮船公司（Nippon Yusen K.K.）。2003年，在中国市场需求的推动下，海运运价涨幅超过25%，这使得日本邮船公司的收益达到创纪录的3.19亿美元，是上一年的两倍。三菱商事（Mitsubishi Corp.）也值得一提。中国的经济增长拉升了国际商品价格，借此势头，在截至3月的财政年度中，三菱商事的收益暴涨了85%。另一个范例是资生堂，目前它在中国的化妆品销售额达1.8亿美元，占其全球销售总额的4%左右。公司计划在5年内把这个比例提高到17.5%。同时，分析师们告诫投资者回避资本密集型企业的股票，比如日本大型推土机制造商小松股份有限公司（Komatsu Ltd.），该公司所处的建筑领域目前在中国炙手可热但危机四伏。
更高收益，更低风险
虽然在中国投下巨额资本的日本蓝筹股公司已然享誉全球，但跟在中国同台竞技的其他亚洲公司相比，它们的股票价格大都较高。为了在同等的低风险下获得更高收益，一些战略分析师建议关注韩国和中国台湾的企业。由于在中国大陆拥有生产基地，台湾高科技企业享有巨大的成本优势。例如，华硕电脑公司（Asustek Computer Inc.）不仅是全球最大的主板制造商，而且还为索尼公司生产PlayStation 2控制台。而鸿海公司目前承揽着诺基亚公司在中国的手机装配业务。瑞银证券亚洲公司（UBS Securities Ltd.Asia）的技术分析师肖恩·迪鲍认为，凭借在中国的出口商品生产基地，这两家公司都将继续从其低成本优势中获取巨大收益，同时可继续潜入中国日益壮大的消费市场。而在韩国，钢铁制造商浦项公司向中国出售高端产品的兴旺生意还会继续。韩国Hangaram投资管理公司的首席执行官Park Kyung Min说：“浦项一定会有上佳的市场表现，因为无论以哪种标准衡量，它目前都被低估了。”
当然，浦项等公司在中国只开展一部分业务。如果中国能够成功地抑制经济过热，同时避免股市动荡，那么中国内地公司，比如中国最大的固定电话运营商中国电信以及亚洲最大的炼油企业中国石油化工股份有限公司即中国石化（Sinopec），都可能伺机出动，争夺巨大的市场利润。但是，在未确定中国政府能否成功避免“硬着陆”之前，投资于邻近国家的企业也许比在中国本土企业上孤注一掷更为明智。
