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明天,中国农业发展银行将在银行间市场发行2004年第2期金融债。本期债券期限一年,发行规模100亿元。
依据市场形势,目前的收益率水平只要波动不大,市场感觉就不会有过多差别。由此不妨对本期债券的中标利率作一预测。
1年期金融债属银行间常规品种,央票是其最大参考。本周二最新1年期央票招标结果为3.498%。但是农发行是最近才加入银行间市场的机构,市场对其行为特征、信用等级等均处于适应观察时期,这客观上降低了市场对农发行政策金融债的认知程度。7月初农发行第一次发行1年期金融债收益率达到3.46%,高于几天后发行的1年期央行票据15个基点的现象即说明这一问题。不过本次农发行发债适逢市场流动性相当充裕时期,市场也逐步对农发行有所了解,估计本次农发行债券不至于出现上一次大幅高于央行票据的现象。预计本期金融债最终中标利率在3.53%至3.58%之间(未计入手续费)。建议投资者以投资角度适量参与,在上述范围内投标。
作为一年期金融债,该券风险不大,收益稳定,预计上市后波动并不很大。决定该券走势的最大因素在于未来央行加息的可能与幅度,但央行加息与否、幅度如何已成为无人可以预计的非市场化变量。就最新数据来看,未来通胀压力仍然不小,加息压力犹存。(兴业银行资金营运中心)
