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最近一段时间，有关人民币是否升值的争论变得异常激烈，参与的学者观点分成截然不同的两派：一派坚定地认为人民币应该升值，另一派则认为升值对中国经济带来的影响难以预料，主张谨慎行事。而货币当局在这种争论的旋涡里不为所动，反而引发了大家更多的猜测。
主张升值派的观点认为，人民币的价值在相当长的时间内被低估了，维持目前人民币兑美元的汇率水平会鼓励投机资本的流入、影响宏观经济的运行和银行体系的稳定。尤其在国际油价不断上涨、国内CPI居高不下的情况下，维持现行的人民币汇率将加剧国内的通货膨胀，严重时很可能引发地区性的金融危机。
反对派则认为，如果货币当局迫于社会各方的压力贸然调整人民币汇率，很可能对我国的出口贸易带来毁灭性的打击。而处理国内财政不平衡、巨大的银行坏账、社保基金缺口、政府债券发行累积的国内债务、巨大的就业压力等问题的时候，政府应该采取温和的手段，而不是轻易地调整人民币汇率。
面对学界的争论，我们应当理性地看待这个问题———如果升值，国内银行体系能否承受、出口贸易能否保持稳定增长很难预料；而如果不升，来自国际和国内的压力又一浪高过一浪，投机资本也乘机涌入国内，这势必会给中国经济带来更多不稳定因素。
首先，国内CPI迅速上升的起因是粮食价格上涨，而今年以来随着电力、石油、燃料等价格的迅速上涨，国内农业生产资料价格上涨已经高于粮价的上涨，因此虽然秋粮丰收，但粮价一直没有下来。在目前形势下，国内CPI虽然多次突破警戒线，但未来走势如何还存在着一定的不确定性。因此，要不要调整汇率，什么时候调整汇率，越发显得举足轻重。
其次，中国虽然加入了世界贸易组织，但是中国的市场经济国家地位依然没有得到西方一些主要国家的承认。因此，最近一段时间中国的出口产品在境外屡屡遭受反倾销，这给外贸出口的前景蒙上了一层不小的阴影。在出口产品技术含量提高乏力的前提下，调整汇率对外贸出口的影响力到底有多大，还是个未知数。
另外，人民币汇率调整的压力最早来自于国外，是一些国家国内经济遇到问题后，将责任归罪于中国出口产品的廉价和人民币汇率的低估。众所周知，中国政府在1997年亚洲金融危机的时候，曾经坚持人民币不贬值，为世界经济走出低谷立下了汗马功劳。那么，某些国家内部的经济疲软，是否也需要中国为其做出牺牲，就值得掂量掂量了。
从目前的状况来看，人民币汇率的问题已经不单纯是经济问题，它牵涉到国与国之间的关系，牵涉到中国在世贸组织的地位，牵涉到国内经济和社会的稳定。
这就不难理解为什么货币当局对人民币汇率的调整保持了极大的谨慎，并一再强调人民币汇率的稳定了。
