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作为五年来最重要的低点,1300点承载了市场各参与主体太多的期望。但是,股指在千三附近的踯躅不前已经清楚地表明:机构的分歧是多么的大。而加息的突然而至,几乎使机构对后市走向的分歧达到了顶点。
机构心态之坚决做多
政策在部分机构心目中仍然占据极其重要的位置。
"政策底。"当记者向某券商自营盘负责人咨询对市场的看法时,他的回答干脆而且坚决。这位负责人在担任基金经理时曾取得骄人业绩,对于他的观点,我们不能不引起足够重视。如同股指在1700点附近坚决看空一样,他在1300点附近的看多也同样坚决。
这位负责人坦言,他是这样看的,同时也是这样做的,对于看好的个股,他们将不遗余力地增仓。当然他也承认,随着国际化、市场化趋势的形成,市场真正的底部并不在这里,但他认为政策可以改变一切,沪深股市十多年的发展历史反复证明,政策在这个市场从来都是有效的,这次也不会例外。他提醒说,忽视政策的力量最终将错失良机。他认为,目前市场已经进入自下而上的个股挖掘时代,只要是具有相对价值的个股,在政策做多的机遇面前,提前介入就能获得额外收益。
对于加息,这位负责人同样持利好看法。他认为,加息将使投资者对股市的预期更加稳定。一方面,投资者对加息早已有预期,对它的影响市场已经提前作出了反应；另一方面,一些经济数据反复提示加息具有必要性,加息提高了投资者对经济软着陆的预期。他甚至认为,目前市场打破盘局缺的就是一个契机,而加息极有可能成为市场打破盘局的借口。
单纯从政策而言,看多的理由确实很充分。但颇令人意外的是,持坚决看多观点的机构并不多。这对目前还在1300点附近震荡的大盘而言,显然不是个好消息。
机构心态之谨慎观望
因成功挖掘海油工程(600583)(相关,行情,个股论坛)、深赤湾(000022)(相关,行情,个股论坛)等本年度超级牛股而在业内声誉鹊起的西部证券,如今却开始谨慎起来,他们的观点也很鲜明:大盘存在估值风险,仓位应控制在50%以内。
他们认为,尽管目前市场政策利好很多,但不确定因素同样很多。更为关键的是目前个股挖掘难度比以前大,现在他们找不到足够多可以大量持有的品种。对此,国泰君安资产委托部高级基金经理张骏也有同感。他表示,由于选股难度加大,在实际操作中很难采用更为积极的策略,与其冒险扩大战线,不如暂时观望。
对于政策,持观望态度的机构也有着不同的看法。他们认为,今年政策的内涵正在发生变化,与以前单纯改变市场供求关系从而使市场单向运动有着显著的区别；另外,随着市场参与主体的日益机构化,理性投资越来越成为主流。在这些背景下,政策对于市场的影响已经变得综合化,而不像以前那么单向。
事实上,加息使得这部分机构的观望心态更加坚决。在他们眼里,由于加息增加了企业的运行成本,从而会提高沪深股市的估值风险。考虑到政策在短期内还不可能从提升市场估值水平入手,因此,从保住今年胜利果实出发,轻仓观望成为大部分年内收获颇丰的机构首选。
与坚决做多机构较少形成鲜明对比的是,持观望态度的机构不在少数。
机构心态之短期看空
在目前的市场背景下,看空要比看多更需要勇气。然而事实证明,政策的密集出台并没有改变部分机构对市场的预期。
国联安基金管理公司基金经理袁柏南就表达了他对股市的担心:"今年股指再创新低的可能依然存在,尽管向下空间不大。"作为今年新发基金国联安德盛小盘精选基金的掌舵人,袁的观点肯定会让目前仓位比较重的投资者失望。
加息成为袁短期看空后市的重要原因。他认为加息出乎市场预料,加息对股市短期而言是个明显的利空,虽然中长期的影响还有待观察,但出于对我国经济进入加息周期的担心,股市基本面可能会就此发生改变。袁认为,当前最主要的工作是控制好仓位,降低股票持有市值,从而使自己在接下来的调整中掌握主动。
显然,看空后市的机构决不止一家,有些机构甚至比袁看得还要空。有券商资产管理部经理就对记者表示,大盘做空动能还没有完全释放出来,1300点附近的震荡正是为了积蓄向下的动能。
机构心态之埋头选股
对市场的看法,QFII的观点总是令人眼前一亮。
包括大摩、瑞银等在内的QFII对市场的看法几乎如出一辙,他们对大盘具体点位并不太在意,而只关心公司估值。对他们而言,寻找价值低估的公司比研判市场走向更为重要。在他们眼里,投资A股市场增加了公司的选择面,尽管沪深股市整体高估,但它代表了中国经济的整体,其中个股机会仍然很多。这可能是最与众不同的心态。
作为长期跟踪QFII动向的分析师,中证资讯的徐辉认为,QFII不关注大盘事出有因,由于他们认为沪深股市整体高估,所以研判大盘就显得意义不大,但个股被低估的现象却屡见不鲜,而QFII独有的全球视野正好给了他们在沪深股市寻宝的慧眼。从某种程度上讲,投资A股市场实际变成了QFII的寻宝游戏。而对于寻宝来说,"天气"变化就显得相对次要了。事实也证明了这一点:QFII入市点位很高,但他们选的个股抗大势能力很强。
与QFII心态最接近的国内机构要数保险机构了。对于刚刚获准直接入市的保险机构来说,如何找到属于自己的可投资品种成了他们最重要的事。某保险公司投资策划部项目主管这样对记者表示,现在他们做的最多的事就是研究早已经选好的股票池,以确定核心投资品种。
