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近期市场在央行加息利空的冲击下,再度震荡下行,上证综指逼近1300点,“9.14行情”反弹成果几乎被吞噬殆尽。然而笔者认为,沪深股市在加息后出现的恐慌性下跌行情很大程度上来自于消息的突然性,造成近期市场颓势主要压力并不完全来自于加息,而是投资者对融资潮来临的担心。
从国外的经验来看,市场一般会提前消化加息的预期,在加息出台前市场表现为下跌,在加息出台后市场反而表现为上涨。沪深股市闻加息而下跌,主要原因是加息推出的时机超出了市场的预期,随着时间的推移,加息对市场的影响将淡化,而融资预期将成为市场上涨的真正压力。
目前时间已经进入到11月份,新股停发从8月开始,至今已近三个月了。笔者认为,新股不可能长期停发,11月份重开新股发行的概率正在加大。早前市场普遍预期的超级大盘股的上市将会重新被市场提及。长线来看,大盘蓝筹股的上市为市场增加了业绩更好、股价更低的投资品种,有利于提升市场的整体投资价值。但是从短期来看,动辄几百亿的融资规模是目前市场环境难以承受的,同时大批蓝筹股上市,也将对市场现有的股票定价体系形成冲击。因此,从这个角度来讲,短期市场不容乐观。
当然,我们应该辩证看待融资压力对市场的影响。目前市场已经处于第四季度,并且累计振幅也在40%以上,大盘股发行所引发的恐慌极可能形成市场重要的底部。这也可以在近两年行情的历史走势中得到验证,2002年中国联通、中信证券上市以及2003年长江电力上市均形成了市场的重要低点。这次相信也不会例外。
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