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日本银行日前公布了《经济和物价形势展望》报告。报告预期2005年度消费者物价指数将比上年同期上升0．1%，是1997年以来时隔8年首次由负转正。不过2004年度仍为-0．2%，目前还将维持窄幅下跌的趋势。消费者物价指数因为作为判断是否解除宽松货币政策的一个标准而成为关注的焦点。
日本银行每年四月和十月都将公布《经济和物价形势展望》报告。市场人士关注的无非是日本银行是否着手解除宽松的货币政策。从报告预测的内容来看，2005年日本国内生产总值（GDP）与上年度相比，将增长2．5%，但不及2004年3．6%的增幅。尽管如此，报告还是预测“经济将会继续恢复，并逐步走上持续增长的轨道”，并对未来的经济前景充满乐观。作为中央银行，日本银行方面还是第一次表示日本经济即将摆脱长期通货紧缩的状态。
但是，日本银行若解除宽松的货币政策需要满足三个方面的条件：一是消费者物价指数与上年相比，增长率稳定在正值范围以内；二是政策委员会的大多数委员对增长率是否稳定在正值范围以内达成共识；三是对于经济、物价形势进行综合性的判断。
从上述三个条件来看，日本银行目前解除宽松的货币政策恐怕还需要一定的时间。日本银行总裁福井俊彦在记者招待会上强调：“现在的物价没有稳定地保持在正数范围，就不能说具备了解除宽松货币政策的条件”。此番讲话暗示，日本银行目前还将继续推行宽松的货币政策。
日本经济复苏中的制约因素，将使日本银行在解除宽松的货币政策方面慎之又慎。一方面，原油价格的攀升和日元走势对日本经济的负面影响不可小视。原油价格的持续上涨，不但会影响到企业的收益，而且进口产品价格的上涨会大大影响到日本国内的消费。进入冬季取暖期，如果原油价格仍然居高不下的话，对于企业和民间消费的双重影响将会进一步加剧。日元汇率近期大有突破105日元大关之势。日本9月发布的企业短期经济观测调查中，有关大型制造业下半年的发展计划，是以汇率保持在106日元价位的前提下制定的。如果日元汇率今后突破这一价位，那么迄今为止对于日本经济复苏起着牵引作用的出口必将受到冲击。
另一方面，美国大选结果及美国经济、金融市场的动向，也将在一定程度上左右着日本经济能否步入持续性增长的轨道。在这些不确定因素的影响下，如果解除宽松货币政策的时机把握不好，就会导致长期利率上升，从而极大地制约日本经济的复苏。
对于解除宽松货币政策的时机，日本国内舆论认为应该在2006年以后。其理由主要表现在三个方面：一是日本尖端产业的库存调整将持续到2005年上半年，日本经济步入自律性复苏轨道
有待于调整的结束。二是美国经济减速对日本经济的影响要比日本银行展望报告中预测的要大。2005年的增长率预计为1．9%，消费者物价指数为-0．1%。经济复苏的势头要在2006年下半年出现。三是IT产业的库存调整加上世界经济减速的影响，日本的对外出口将会减少。日本银行提出的消费者物价指数稳定在正值以内的目标会在2007年以后实现。
有分析指出，泡沫经济崩溃后，日本为了刺激经济复苏，采取了一系列的财政金融政策，其结果反而导致财政方面出现巨额赤字，金融陷入零利率与宽松货币政策的怪圈之中。日本经济实现真正意义上的复苏需要让财政金融政策走向正轨的“出口战略”。
