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北京报道
加息争论在10月28日晚戛然而止。中国人民银行宣布，从2004年10月29日起，上调金融机构存贷款基准利率。具体的调整是一年期存、贷款基准利率分别上调0．27个百分点。
最热门的行业首尝加息带来的苦涩。10月29日，上海证券交易所Ａ股当天收盘价格显示，房地产类股票整体重挫4．3％，钢铁类股票下跌3．16％，水泥类股票下跌3．56％。
在北京，部分炒房者感到了不安。一位炒卖房产数年的投资者在利率上调的当天晚上彻夜未眠，他担心手头上刚刚接下的三处房产难以实现升值。“更要命的是，如果大家都抛售房子，可能会把价格拉下来，到时候我该怎么办？”他面对记者喃喃而语。
加息挤压房地产泡沫
虽然从今年4月起成为宏观调控的重要对象，但房地产业与其他行业不同，一直保持着旺盛的增长势头，房价不仅没有回落，反而以更快的速度增长。
人们预计，此次加息将会打击房地产业过热势头，而房地产股票价格的下跌正是先兆。但接受采访的多位房地产公司财务负责人说，企业走势与股市是两回事，虽然股票市场反应强烈，但房地产企业未必会受到冲击。
“目前房地产的需求很强烈，加息的点数对房地产的价格影响几乎可以忽略不计。”北京万通世界房地产公司副总经理邹双喜说，消费者的心理是连续的，购房者大多贷款在几十万元左右，加息后分摊到每个月比以往只多了几十块钱，不会影响购房行为。他认为，调控的关键是房屋要进行结构性调整，满足消费者需求。
根据ＳＯＨＯ公司的测算，本次调息令购房者还款负担增加近2％，房地产商融资成本也将增加2％。万科房地产公司董秘肖莉表示，“（加息）短期内看不出有多大的影响。”肖算了一笔账：预计万科2004年全年贷款规模为30亿～40亿人民币，升息之后，公司增加的融资成本也只有1000万元。
但更多人相信，加息对房地产业影响不可低估。工商银行北京分行信贷部总经理谢一平说，加息将打击消费者心理预期。
谢解释，目前加息对房地产融资成本的影响当然有限，但房价中成本因素占的比例并不是很大，房价走高主要是需求拉动。由于银行存款收益很低，许多人将房地产作为主要的投资手段，导致了房地产价格的持续走强。“投机的因素很大，调息正是针对投机因素。”他说。
这一判断得到了社科院宏观经济室主任袁钢明的赞同。“作为投资工具，就像股市一样，房地产的投机者对利率敏感将放大利率调整的影响。”袁说，在负利率时期，许多人购房是为了保值升值，之前大家有共同的预期，即房价还会上涨，于是在高点进入市场，如果估计房价不上升，投资者会很快出手。
就在利率上调的几天里，上海房地产成交量骤减了30％。许多房地产投资者开始审慎地观察未来的房价走势，并重估利率走势。
实际上，一些房地产企业也感觉到了压力。一位不愿透露单位名称的房地产商说：“我们担心价格不再上涨，就减小了投资吸引力，缺少（房地产投机者）这一块，房子不再好卖，只能压在手里。你说降不降价？”
多数经济学家相信，此次央行调整利率是一种试探性的信号，调整幅度虽不太大，但央行可能由此进入一个连续的加息周期。
“如果房地产业过热的趋势得不到抑制，央行很可能还会动用利率手段，进一步调高信贷成本，这对投机者将更是雪上加霜。”谢一平说。
钢铁、水泥业连锁反应
固定资产投资的规模难以得到有效遏制，症结就在房地产投资上。“房地产持续高涨刺激了钢材、建筑材料的需求，推动了其价格难以回落。”袁钢明表示，这也是在五六月钢材价格在短期内出现下降之后，从7月份开始又持续上涨的内在原因。
钢铁和水泥企业负债较多，加息后会提高钢铁企业的运营成本，由于担心业绩下滑，钢铁和水泥企业的股票价格开始整体下跌。
首钢集团宣传处的一位人士表示，加息不可避免地会对首钢产生不利影响。他说，首钢集团负债本来就较高，又打算迁址，加息后会进一步提高贷款成本，增加首钢经营的困难。
也有不同的声音。攀钢的一位人士说，大家对钢铁企业有误解，数年前，钢铁企业的贷款占到了运营资金的80％～90％，但现在中央直属的钢铁企业境况已经大为改观，矿产的投资基本都是由自有资金支持，贷款只占到总资金的一半以下，“加息幅度这么小，利润增长远可弥补资金成本的提高。”他说。
多数分析人士认为，除了加息可能会提高钢铁企业的融资成本外，钢材等原材料未来销售的不确定性，可能会诱使钢铁企业效益下滑，并使股价下跌。
谢一平说，利率调整对融资成本影响当然不会太大，但利率会影响价格，这一变动不可小视。
谢的观点得到浙江杭钢公司副总经济师黄英杰的认同。“短期内加息对钢铁企业影响只有一点点。从长期来看，我担心基建投资可能放缓，房地产投资增速下降，会减少对钢材的需求。”黄说。
同样的担心发生在水泥行业身上。河南禹州一家水泥生产企业的负责人说，旺盛的房地产投资需求造成了水泥生产的良好局面，“但可能好景不会太长，如果央行持续加息，我担心销量下降，建筑企业资金匮乏，拖欠货款，并导致我们库存增加”。
调息影响可能会转嫁
与众多工业企业不同，银行可能成为提高利率的受益者。袁钢明表示，过去国家对信贷规模控制很死，利率没有发生作用，但本次调息却规定，银行可以上不封顶调整贷款利率，这相当于给了银行一个增加收益的特许权。
一家国有企业老总抱怨，“银行完全可以将我的正常贷款，提高利率后再发放给我。如果利率提高太多，我的投资就可能失去意义，有些项目我就没有必要做了。”但他也承认，这至少比过去贷不到款要强得多。
这位企业老总的怨言，也许恰恰是央行上调利率、放宽利率浮动区间的初衷。由于银行对投资项目评估后，可以根据风险状况作出利率高低的选择，这种方式的风险控制将比单纯的控制信贷量更为有效。
但利率的调整并非面面俱到。作为垄断行业的电煤运输和公用事业，由于利率调整会使成本上升，这是否会造成价格的进一步提升？
金州控股的财务总监表示，目前央行调整的利率没有对基础设施和公用事业领域产生太大的影响，融资成本上升有限，但持续加息则不可能不考虑。他说，作为公用事业，政府部门将会核定一个合理的价格以保证企业的利润，如果融资成本上升，必然会调整产品的价格。那么，没有别的办法，这部分费用也只能转嫁给消费者负担。
