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周三市场出现放量反弹，沪综指上涨25点，表现抢眼。这其中指标股的走势引起了市场的高度关注。一方面，以长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)、招商银行(600036)(相关,行情,个股论坛)为代表的部分指标股，在周三的反弹中领涨大盘，其中长江电力更是尾市放量急升，
一举突破了近期平台，显示出较强的上攻欲望；另一方面，以宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)、中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)和中石化为代表的部分指标股，走势仍然滞后于大盘，联想到其近期不佳的二级市场表现，弱势特征尽显。那么，究竟怎样来看待指标股近期不同的走势呢？我们认为，国际化估值的压力是导致指标股分化的根本原因。
三大原因促使走势分化
事实上，在近期股价运行过程中，长江电力、宝钢股份、招商银行、中国联通、中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)等五大指标股，已经显著分化为三类：第一类是长江电力，其股价目前处在平台之上，K线形态保持较好，且有上涨趋势，而QFII、基金等机构投资者都对其比较看好；第二类是宝钢股份和招商银行，它们的股价处在前期平台底部，K线形态一般，但下跌空间有限，在机构投资者中，QFII看好宝钢，基金则增持招行；第三类是中国联通和中国石化，股价或已经下破了平台底部，或走势不佳有很大破位可能。
上述指标股之所以出现分化，我们认为主要因素有以下三点：第一，宏观调控使得周期股票受阻，如宝钢股份就是典型的周期类股票；第二，在与国际接轨导致预期估值下降的影响下，有H股或红筹股的股票，如联通、中石化等，令市场望而却步；第三，交行上市的传闻使得招商银行估值压力较大。相对来看，长江电力由于属于瓶颈行业，又无国际估值压力，得到了市场更多的青睐。
“国际化”压力主导个股走势
近期，市场中估值、接轨之声不绝于耳。中国联通、上海石化(600688)(相关,行情,个股论坛)、马钢股份(600808)(相关,行情,个股论坛)等含H股的股票，纷纷创出历史新低。对此，投资者应该有清醒的认识：如果用国外成熟股市的估值水平来衡量中国股市的思路是正确的，那么对于含H股及红筹股的股票，应该谨慎对待，比如目前联通红筹的折合价为2.2元左右，那么A股市场中3元附近的中国联通，就没有太多上涨的理由；而如果国际化估值的思路有值得商榷之处的话，对待联通类的股票同样要谨慎，毕竟，在预期未明朗前，不应贸然操作。
与中国联通等股票相对应，部分指标股如长江电力、宝钢股份、招商银行等，由于不含H股及红筹股，其当前估值国际可比性相对来说较小，因而风险也就相对来说小一些。
指标股继续下跌空间有限
就未来走势而言，我们认为：第一，近期市场运行已经较为充分反应了“国际化”因素，所以，短期内指标股整体下行压力减弱，部分连续回落的指标股，如中国联通等有望企稳；第二，长期看，分化恐怕仍然会继续进行，其中长江电力、招商银行和宝钢股份，存在一些机会，而中国联通、中国石化等超级股票，在与国际接轨的不确定预期明朗前，依旧难以摆脱接轨的巨大压力；第三，在对大盘影响上，指标股近期不会对大盘形成负面影响，我们确实认为联通缺乏上涨的理由，但是，由于短期跌幅已经较大，其同样缺乏在目前价位继续大跌的理由。
所以，即便是大盘出现大幅回落，以联通、宝钢等为代表的指标股也不太可能再度成为做空的主要动力。而在指标股中，周三向上突破平台的长江电力，作为国内最大的水电类上市公司，公司经营前景乐观，同时属于瓶颈行业，又无国际化估值压力，值得关注。
