发送GP到6666 随时随地查行情
1、央行9年首次加息
由于利率持续位于低位，各经济主体都有着较强的扩张动力，而受国家大幅紧缩信贷的影响，企业转而更多的依赖自有资金或体外资金。这种情况下，融资渠道更为灵活的个体经营、外商投资和港澳台投资则获得了更大的发展空间。这在固定资产投资和工业生产数据上得到体现。实体经济的维持高位以及资金的体外循环必然要求宏观调控政策作出相应的调整。这种调整的最优手段仍然是调整名义利率的水平。因此央行迫于无奈，于10月29日起调息，从日前的升息看来，政府正在逐步的落实宏观调控从行政手段向市场手段转变的承诺，这意味着政府宏观调控对经济状态的敏感性和对经济手段把握正日益成熟，这有利于我国经济的长期平稳发展，缓解了我们对宏观调控政策导致经济出现剧烈波动的担忧，从而大大增强了我们对中国经济软着陆的信心。
如果深入分析对上市公司的影响，首先，企业资金成本会因为加息而上升，而且央行宣布对贷款利率原则上不再设定上限，在目前宏观调控以及资金短缺的背景下，这意味着企业资金成本的上升幅度将可能远远超过0.27 个百分点。其次，加息影响了股市整体的估值水平。迫使企业必须增加相应的增长速度才能维持目前市场的市盈率水平。在收益增长预期下降的情况下，资本成本的增加可以说是雪上加霜。第三、对市场心理的影响，目前市场信心脆弱，9.14行情正走向终结。消息公布后市场会以低开低走的形式来消化这一利空，短线一步到位的可能性较大。但由于加息传闻今年已经传过数次，如同\"楼上的另一只靴子\"，现在总算落地，。从积极的一面看，加息巩固了宏观调控的效果，有利于优化经济结构，提高经济效益，有利于中国整体经济保持持续健康的发展，这是股市健康发展的重要外部大环境，是股市大盘中的\"大盘\"，只要这个大盘不出大问题，资本市场才有它发展的根基，所以，股市不排斥加息！尤其近期，力挺股市的实质政策频频出台，管理层呵护市场的态度与加息是没有联系的，不会存在利用加息抑制股市。加息只会给股市带来短期的振荡，而后很快会恢复平静。值得提醒的是，加息的明朗使一直困扰市场的利空兑现，市场心理压力得以减轻，如果此时有快速下跌出现，反而是短线的一个切入点。
2、股价结构重新调整
10月市场呈现下跌态势，上海和深圳A 股指数分别下降9.25%和9.36%，两市A 股总市值与流通市值也下挫9.11%和9.43%。除采掘业股价均值出现8.9%的上升之外，其余行业平均股价均呈下降态势。均价下降幅度较大的行业有建筑业、金融业和农业。按三种方法计算的两市A 股均价均出现10%以上的跌幅，超出指数下跌幅度。市场整体估值方面，两市PE与PB 指标水平下移，分别为25.74 倍和2.38 倍，比上月份别下降8.76%和9.16%。股价面临重新调整，估值水平将进一步调整到位，这种调整将在第四季度的10月、11月份完成。见图一
3 、融资仍将缓行，循价尚无药方
10月沪深两市首发继续暂停，来自再融资的数量也只有区区的十多亿，市场暂时进入了一个修养期。但是大盘的疲弱态势表明，市场积弱已久，1300点的金底屡见险情，仅靠内生的休养生息还远远不够，必须有更多的增量资金来补充这种长期的失血状态，才能营造积极的投资环境。由于市况不佳，推出循价机制就显得格外慎重和沉重，目前政策方面还是在耐心等待，预计要等市场有了一段火爆的行情后才会适时推出。
4、三季度GDP仍居高位
04年3季度GDP同比增长9.1%，剔除季节因素后的环比出现轻微的反弹。这与三季度各月固定资产投资和工业增加值的反弹是一致的。因此总的来说本人认为国民经济增速依然处于较高的位置，并没有出现明显的增速下降。由于GDP没有出现预料的大幅下降，2004年全年GDP预测为9.2%。分行业来看，第一和第三产业增速有较大提高，这是政府结构性调控政策效果的反映。由此第四季度宏观调控的任务仍将面临着严峻任务。
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
