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9月份以来，在中国股市终于以暴跌而迫使“圈钱”难以为继，不得不暂停新股发行的时候，人们看到股市的决策者也是如坐针毡、心急火潦的。管理层不但是不断地放出政策信号，什么“要加紧落实‘国九条’”、“切实保护投资者利益”等等，而且还接二连三地推出政策“创新”。《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(征求意见稿)发布，银行获准可设立基金管理公司，发布《关于加强公众股股东合法权益保护的若干规定(征求意见稿)》，《证券公司短期融资券管理办法》和《证券公司债券管理暂行办法》颁布，券商集合资产管理试点工作正式启动，保险资金获准直接入市，《证券公司股票质押贷款管理办法》发布，等等。其频率之高、数量之多也可以说是史无前例的。
所有的这一切，明白无误在告诉人们，管理层在“救”市。然而时间已过去两个月了，股市依旧是低迷不振。虽然三季度财务报告显示，上市公司的整体效益随国民经济的发展而较上一年度又有明显的增长，中国A股市场的平均市盈率已降到了21倍的水平，可还是有人无视这一现实，继续唱着A股估值高企的老调；许多蓝筹股，市盈率已在10倍以下，可是仍遭抛售，还有人提出所谓的“低市盈率股票风险”。政府在不匮余力地“救”市，而市场却并没有领情，多年来管理层致力发展的机构投资者似乎也没有与管理层保持一致，不是积极做多而是仍在做空，股市真正地陷入了迷局。
为什么市场会与管理层的救市愿望背道而驰？唯一的理由就是，市场在怀疑“救”市的目的，“救”市是为了什么？最直接的就是，“救”市是为了保护投资者的利益，还是为了被迫中断了的“圈钱”得以恢复和延续？
人们有这样的疑虑，决非是杞人忧天。首先，综观已发出的“救”市信号都只不过是“承诺”性的，落实“国九条”也好、保护投资者利益也好，至今都没有实质性的东西，就连传闻已久的税收减半这样实际对投资者微不足道的让利措施也迟迟不能兑现，更不用说其它什么让利措施了。
其次，一些被说成是“利好”的举措，其实对能否保护投资者特别是中小投资者利益也是不确定的，例如试行询价制度，就能保证发行价不偏离价值吗？实际上以往的很多增发价、配股价、整体上市价都是事先向机构投资者询价询出来的，可是到头来，有几个不是被抛弃，被跌破发行价的，TCL已跌破了发行价，联通已跌破了配股价，宝钢股份还没有增发，现在股价已在原定的增发价附近徘徊了。
再则，一些新政策还在走“资金推动型”的老路，如出台《证券公司短期融资券管理办法》，保险资金获准直接入市，《证券公司股票质押贷款管理办法》发布，无非是解决股市的资金来源问题，然而人们现在已再清楚不过了，股市缺少的并不是资金而是信心。另外还有一个很明显的迹象是，每当股市稍有企稳，就有要恢复新股发行的传闻，这就很容易使人联想这是管理层在进行政策试探，只要市场反应认可，询价制度就可能随时出台，新股发行也将随时恢复。最后而也最为关键的是，出了这么多“利好”，就是与解决股权分置问题不沾边。可以说，制约中国股市发展的根本问题就是股权分置，而说了那么多“利好”，就是把股市的股权分置问题束之高阁，这就不得不使人对真正保护投资者利益还是缺乏信心。
股市陷入了迷局，迷在了“救”市到底是为了什么？
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