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第二届国际金融论坛年会特别报道
人民币汇率目前面临怎样的形势?今后向什么方向发展?
河北消息昨天下午,在第二届国际金融论坛年会的主会场,一场关于国际货币体系和汇率安排的研讨会在热烈进行。人民币汇率目前面临怎样的形势,今后向什么方向发展?金融专家的鲜明观点,为越来越清晰的汇率问题讨论,提供了更多的论据。
朱民:美元贬值将施压人民币
美元应该贬值,而且美元在明年就会贬值。语速飞快的朱民一开始他的演讲,就为美元的未来定了调。
在陈述具体理由时,朱民说,目前美国的经常账户已经达到了5600亿美元左右,占GDP的5%。之所以可以维持高预算赤字和高经常账户的赤字,是因为美国有一个强大的美元和强大的资本市场。他说,美国的GDP只占世界GDP的34.5%左右,但是美国股市的市值占全球市值的45.8%,美元占全球交易量的49%,美元占全球外汇储备的74.2%。所以美国可以用他强有力的资本市场,源源不断向全世界借钱,以弥补其经常账户的赤字。
但是到了今天,全世界的经济学家都认为5%已经到了他们的极限。朱民重申。他说,由于不断地借债以维持消费,美国的外债会从今天的占GDP2.5%上涨到50%,美国人会发现自己已经没钱可还,因此美元必须贬值。他认为,最乐观的估计,美国在今后2-3年里可以把今天5.6%的经常赤字减掉一半,在未来的2-3年内美元必须贬值20%左右,到明年,美元就必须贬值10%左右。
朱民强调,美元的贬值将给人民币和亚洲的货币带来升值压力,因此人民币的汇率问题变成了全球瞩目的问题。但是也许所有的研究都忽略了这样的问题,就是中国的进出口占全部GDP的75.4%,也就是说,在12万亿的GDP里面,大概有8万多亿是跟进出口有关。
我们的国家有5000多亿的外汇储备,我们的居民有1000多亿的外汇储备,所以不夸张的说,今天每一个中国人的财富,都和全球的汇率有关。这就不难理解为什么经济学家在讨论汇率问题时,很重要的一点就是考虑如何规避外汇风险。朱民说。
胡祖六:选择更有弹性的汇率制度
胡祖六在演讲中首先反驳了海外对中国压低人民币而获得出口优势的指责,中国的出口确实表现很强,但主要原因是劳工成本低,跟汇率没有太大关系。他说。
对于稳定的汇率制度,胡祖六认为其好处显而易见的,对真实的商品和贸易,吸引长期的资本投资都有利。他同时认为,这一好处需要平衡考虑,如果依靠固定的汇率来保持经济稳定,将会带来很多的问题和风险,其中最大的风险就是丧失了货币政策的自主权。
他说,几年前中国受到通货紧缩的困扰,当时的货币政策想宽松但是没有办法宽松,原因在于美国的货币政策很紧,结果中国的货币政策跟着紧,这就导致了中国的通货紧缩。最近两年情况反过来了,美联储连续11次减息,结果导致了中国经济的过热。他认为,这种与美元挂钩的货币制度没有帮助中国维持价格的稳定,只有选择脱钩,才能维持自己的货币政策。尤其这两年来由于大量的外资涌入,导致央行储备资产大幅度上升,并导致基础货币的扩张。而基础货币的扩张,又成为中国经济泡沫出现的最根本的原因。
胡祖六说,在国际货币大幅度波动的情况下,很多发展中国家都想维持固定汇率。但是从过去20年以来,这种固定汇率的平均寿命只有8个月。在美元、日元、欧元高度不稳定的情况下,试图维持固定汇率的想法完全是一厢情愿,这种制度是不可以持续的。中国应当选择更有弹性的汇率制度。他肯定地说。
张卓元:盯住一揽子货币
张卓元在演讲一开始就亮明了自己的态度:同意多数专家关于人民币当前应当稳定、不应当升值的观点。目前来看,人民币升值有利有弊,但不利的方面更带有根本性,最主要的就是会影响中国商品在国际上的竞争力,从而影响中国现在发展很好的势头,一旦这种势头受到影响,还可能对世界经济产生不利。张卓元说。
张卓元转而对人民币盯住美元制度提出了质疑。他说,这将使中国在货币政策方面失掉自主性,美元升值人民币就升值,美元贬值人民币就贬值。应当逐步创造条件改变这种制度,不要跟一种货币盯死。
他主张人民币同世界上几个比较主要的货币挂钩。如果和一揽子货币挂钩,因为在汇价的时候加进去了硬货币,人民币可能会升值一点。但是这样的升值我认为是可以接受的,因为比重很小。张卓元说。蒙代尔:中国应当保持汇率现状
我建议中国不要让人民币升值,不要扩大浮动的空间,除非有一些不可避免的价格上升,或者是美元大幅度的贬值。诺贝尔经济学奖获得者、欧元之父蒙代尔教授昨日在2004第二届国际金融论坛年会上再一次阐述了他对中国目前的汇率政策的看法。
他表示,虽然说国际货币组织建议中国进行浮动,但是我觉得如果人民币浮动的话,中国的经济会失去稳定。而且很可能引起中国政局的不稳,这样最后会发现中国如果浮动汇率是一个巨大的错误。只有两个情况中国应该离开美元区,一个就是美元变的不稳定,而且美国存在通货膨胀；另一个就是美国完全丧失理智,要求或是强迫中国脱离美元区,因为美国现在有经济的实力来这么做,但如果这么做的话,那就是一个灾难。
蒙代尔批驳了固定汇率和价格稳定水火不容的观点。他解释说,中国完全可以同时实现价格和汇率的双稳定,而且中国在过去的7年中就做到了这一点。中国应该保持现有的汇率体制,也就是保持跟美元挂钩的体制,而且要保持很长一段时间。他认为,这样能够为中国的经济发展奠定一个基础,和美元挂钩使得中国的价格盘子基础会更大,这样就越能够有助于中国实现价格的稳定。
他还举出欧美之间的浮动汇率制作为反例。他说,欧洲和美国之间的汇率是浮动的,所以两个经济体之间的汇率有很大的不稳定性,欧洲央行通货膨胀目标的确定是没有办法实现的,因为货币会突然贬值或者是突然升值。
他最后表示,如果人民币大幅度升值的话,会带来很多问题,比如说外商投资会受影响,增长会放缓,以及带来房地产的崩盘,还会导致就业的压力,农村贫困的加剧,以及进口的增长放缓,动摇人们对于以后汇率的预期等等。
