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民营企业为主体的成长企业代表着中国的未来，在激烈的市场竞争中，广大的成长企业正以自强不息的精神不断进取成长。由《当代经理人》杂志和中华留学人员创业协会主办的“中国成长企业100强”活动已成功举办两年，受到了社会各界的支持和关注，已逐步成为权威的中国成长企业排名品牌。第三届“中国成长企业100强”排名结果在“当代经理人论坛2004年会暨第七届中国成长企业CEO峰会”上揭晓并在人民大会堂举行颁奖典礼。搜狐财经对本次活动做现场直播报道：
主持人：接下来的演讲人是来自于英联投资有限公司的执行董事郑国器先生，英联公司也是我们2002年中国成长企业百强冠军蒙牛集团的投资人之一，它是和美国的摩根斯坦利、英联和鼎辉三家投资的。大家用热烈的掌声欢迎郑先生做精彩演讲，有请。
郑国器：各位早上好，今天很高兴有机会在这里跟大家分享一下我们都是的经验，还有私募、直接基金的投资人在公司发展阶段上能够给公司一些什么样的帮助。
刚刚大家都听到公司在海外上市的一些情形，私募投资人或者是基金投资人扮演着什么样的角色，在公司发展途径上能够提供什么样的帮助呢？这张图可以很好地展示出来，私募基金扮演的是阶段性的角色，在公司趋向成长的路上来提供资金和其他方面的帮助，让公司能够一级一级地跳上去，跳到下一个里程碑，也就是上市的里程碑。但是并不是说公司上市之后就结束了，公司是继续发展的。私募基金的投资人在公司上市以后适当的时机会退出，他扮演的很重要的角色是在公司成长到一个时期还没有上市时怎么样进来，用各种各样的方式来帮助公司继续成长。
私募基金投资人对中国的兴趣是怎样的呢？从这张图可以看得出来，这是2003年的数字，这边取的数字是以境外拿美金或者是其他货币来中国做投资的投资人的情形。去年差不多投了16亿美金左右，差不多是50个案子，这个趋势是继续增长的。投资的范围每个产业都有，科技、传统产业占了一半一半，科技里有一部分也不完全是尖端科技，一般的科技业也有，所以中国对私募基金投资人是相当有吸引力了。去年投资进差不多是16亿美金，今年上半年已经投了13亿美金了，去年全年是50个案子，今年上半年已经是54个案子了，照这个趋势来看今年全年会比去年高出相当多，最起码应该有70％、80％的增长了。为什么私募基金的投资人在中国有这么多的投资呢？有什么有这么大的兴趣呢？刚才讲了私募投资人扮演的是阶段性的角色，要吸引他来做这样的投资必须要有一个退出的机制，上市以后在适当的时机私募基金的投资人或者是直接投资基金的投资人会直接退出的。在现在来说，退出的管道渐渐地成熟。不管是去境外上市也好，或者是把股份卖给业内的投资人也好，这些机会和渠道都越来越成熟了。拿去年的统计数字来说，上市的中国企业有私募投资人在里面的差不多有11个是在境外上市，12个是是经过把公司的股份卖给产业内的投资人而取得退出的。因为有了这些退出机制，机构投资人对中国的兴趣就越来越强了。
就机构投资人来说主要看到的退出机制还是在境外上市，刚刚温先生也讲过的，我这里就不再提了。一个民营企业来说，到境外上市，境内有A股，境外有H股还有红筹的比较，从机构投资人的角度来说，从公司大股东角度来说用红抽上市比较有优势，最主要是有全流通的优势。私募投资的机构是怎么样的呢？这个结构跟公司将来跟海外上市的结构是差不多的。这张图最下面这一层是境内实际在运行业务的公司，海外这一块是将来去海外上市的公司，在做私募时也是用那个公司来做私募融资，投资人是把钱投到内地公司去。投资时必须要做的一件事就是要把这个结构设立出来，投资人是在海外投资，而不是在境内投资。当然要做这个工作的话有一个要求，必须要有海外合法的外汇来源到境内来买原先境内的公司，买它的资产或者是买它的股权，把这个公司从境内的公司改换成百分之百全资的外资企业。这是一个相当复杂的工作。投资人、公司、律师、会计师在这个过程中都会参与。像我们在这个过程中也会给公司很多意见，确保在一投资时就设立出来。如果这个结构设立的不对，中间资产移转或者是股权移转做的不好的话，将来上市之后就不可能再重做了。或者说重做的话会有很长的时延。
私募融资给公司带来什么样的好处呢？可以用下面这张图来说明。一个是资金的提供，这只是一部分而已。另外很重要的一点是怎么样把一个公司的制度从创业企业的公司带到制度化的公司。私募融资基金投资的公司在这个行业里已经算是佼佼者了，已经有相当的业绩了。要去上市的话，国际资本市场的期待不只是业绩这一项而已，它希望的是公司除了业绩有很强的增长，继续有很强的发展潜力之外，还很重视公司内部机制怎么样、财务的透明度怎么样、对于小股东的保护怎么样。机构投资人能够扮演的相当大的角色就是在它进来以后把这些国际投资人要求的制度、要求的这些透明度带到公司里来。一个公司在创业时，在机构投资人进来之前就是大股东一个人说了算的，可是将来上市的话，国际资本市场上的这些投资人要求你对小股东的保护有没有做到、对于公司的关联交易是不是能够减少到很少或者是完全没有关联交易，所有这些对于机构投资人来说是一样重要的。所以机构投资人在进来以后发挥的一个很大的作用就是把这些制度带给公司，让公司能够和国际制度接轨。最后的结果因为公司不仅在业务上，同时在制度上也是符合投资人要求的，所以吸引都是人的兴趣，最后是一个双赢的结果，希望公司市场价值能够达到最大化。
如果企业觉得机构投资人在这个阶段能够给公司带来相当大的增值，怎么样跟机构投资人合作呢？我列了几个简单的程序，大家在定价上要取得共识，另外要设计几个海外重组，有经验的投资人可以发挥很大的作用。要找国外的审计是做审计，让投资人做相当详尽的净值调查，还要起草文件。最后资金注入完成我刚才画的结构图。
国际投资人对于哪些行业有兴趣的？对很多行业都感兴趣，每一家投资公司关注的重点不太一样，拿英联来说，我们所关注的行业是两大类，第一类，在中国消费能力的增长、消费习惯的改变，从储蓄往消费的观念转变，有很多行业受惠，比如刚才提到的乳业就是其中的一个例子。除了这个以外一般有品牌的消费品或者是制药、中药、医疗服务保健这些我们都相当有兴趣。另外一点大家每天都在讲的，中国成为世界的生产基地，世界工厂，这不只是在廉价的劳动力方面，同时也包括越来越多的情形，是一些廉价的脑力。许多高科技方面的设计工作也都渐渐转到中国来，比方说手机的设计，这也是中国相当有竞争力的地方。像一般的制造业也是我们很有兴趣的地方。
机构投资人在投资时有哪些要求呢？基本上是大同小异的，除了产业以外是金额上的区别，英联每个投资差不多是在一千到三千美金，在投资的方式、参与经营管理上是大同小异的。基本上都希望投资在民营企业，因为将来要上市或者是卖给其他业内投资人来讲都方便很多。一般是不会参与日常的管理，都会要求进入董事会，同时都会列出一些重大事项，大家在都是的合约里都已经列出来，必须要由投资人同意才能做。这些制度上的变化是投资人能够带给公司的。
我想借着这个机会介绍一下英联，英联在中国已经做了四年的投资了，总投资额将近一亿美金，我们投的已经上市的案子除了蒙牛以外，另外一个就是中海油，还有宁夏红，还有国人通信，它管理者英国联邦投资集团在新兴市场的27亿美元的投资组合，我们有一个广泛的专业投资网络。从这张图来说，除了亚洲中国是我们相当专注的地方，再下面是马来西亚、印度、巴基斯坦，非洲、中南美，这是一个相当特别的网络，我们是完全专注在发展中国家。所以对于发展中国家的企业所面临的一些挑战，如何来应付这些挑战方面我们会有一些经验。大家如果有什么问题的话可以通过电话或者是E—mail交流，谢谢大家。
