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最近,有关恢复“T 0”交易的说法在市场上广为流传。据媒体报道,日前在有关如何提高证券市场交易量、增加券商收益问题的一个券商座谈会上,关于恢复“T 0”交易的议案获得了券商们的一致通过。为此,有市场人士分析,“T 0”交易制度有望在近期得以恢复。
对于恢复“T 0”交易一事,券商们可谓期盼已久。当然,之所以充满了期待,归根到底还在于对利益的追求。因为在券商们的眼中,一旦恢复“T 0”的交易方式,允许投资者在买进股票的当天卖出,就可以激活市场,增加投资者的交易量,如此一来,券商也能够因此而从中提取到更多的佣金收入了。
券商们的算盘可说是打得如意,但仔细想来,却又难免有些一厢情愿,甚至让笔者想起古人刻舟求剑的故事来。那个乘船的古人把佩剑掉到江里去了,却在船边掉剑的地方刻个记号,以为这里就是他掉剑的地方。于是,等船停稳以后,他便按船边所刻的记号,跳进水里去找剑。如此这般,又如何能够找到自己的佩剑呢?正所谓“舟已行矣,而剑不行,求剑若此,不亦惑乎?”眼下一些券商们对恢复“T 0”交易所寄托的那种美好的愿望,在当今市场已经发生明显变化的情况下,与刻舟求剑正有些相似。
首先,经过最近几年的股指大跌,股市里的投资者大都处于深度套牢状态,大多数投资者根本就难以动弹,他们甚至对股市采取了一种远离的做法,因此,在这种背景下恢复“T 0”交易,对于这些深度套牢的投资者来说根本就没有任何实际意义。
其次,经过最近几年的市场演变,投资者对中国股市已经有了深刻的认识,不少投资者认为,多操作多亏损,少操作少亏损,不操作不亏损。也正因如此,对于那些目前还能够在股市里自由进出的少数投资者来说,他们对股票的买卖也不得不格外小心,又如何会因为恢复了“T 0”交易方式而跑进跑出呢?
其三,近年来投资者已经越来越趋于理性,那种纯粹的投机炒作已越来越没有市场。在这种投资理念已经发生了巨大变化的情况下,又有多少投资者会进行“T 0”这种典型的投机炒作呢?
可以说,目前的股市已经完全不同于1996年之前的股市了。在这种情况下,如果还用1996年以前的眼光来看待“T 0”交易方式,这就像那个刻舟求剑的古人一样,又如何能够求得想要得到的“佩剑”呢?因此,笔者以为,作为券商及监管者来说,不应该总是在是否恢复“T 0”交易这种技术细节上纠缠不清,而应该在解决中国股市的根本问题、改善中国股市的投资环境这些大的事情上多下工夫。否则,就算是恢复了“T 0”交易,券商们所能得到的利益也是非常有限的。