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国务院的免职通知，选择在史美伦业已离开北京、快到香港、但是尚未到达的日子——9月13日——发表，是可以理解的，因为她是海归派淡出的象征。史美伦是一个在上海出生的香港人，在美国受过多年的教育，在香港做过证监会的副主席，平素强调“执法，执法，再执法”，因此被决策层看中，做了中国证监会副主席，成为海归派的风云人物之一。在决策层看来，她只有一个缺点，就是在她任证监会副主席的整个时期，恰恰就是大盘不断下跌直至1300点“铁底”被击穿的时期，这个责任可不小。
海归派政策有好几个部分。规范化，市场化，国际化，这三个是主要的部分。规范化是海归派政策的重心，规范化搞好了，市场化就有条件了，与国际接轨就有时间表了。这些就是海归派的整个如意算盘。
可是，一则上市公司不要规范化，二则券商不要规范化，三则广大投资者不要规范化——熊市漫漫，庄家、大户、数千万散户均已被深度套牢了。此外，监管层的一些官员，他们真的希望规范化吗？
史美伦来到证监会的时候，碰到了三种可能的选择：（一）无为而治，不触动中国特色；（二）推倒重来，全面与国际接轨；（三）知难而进，在可能的范围内强化监管。
为什么不采取第一个选择呢？这不符合史美伦的风格，也不符合决策层的期望。
为什么不采取第二个选择呢？从理论上来看，以及回顾起来，虽然都似乎是令人神往，却是完全行不通的。仅仅全流通这一步，即使是新板块新上市公司的全流通，也不是史美伦有能力跨出的
史美伦只能采取第三种选择，结果，“规范化”从一个理念变成了一门技术：如何从一筐烂梨中拣出最烂的，尽力遏制腐烂蔓延的势头。
不能说史美伦没有勇气。银广夏、蓝田、东方电子等造假公司倒下去了，中经开、南方证券等违规券商倒下去了，中科系、德隆系等著名庄家倒下去了。但以国有企业为主体的市场格局改变了吗？以股权分置为基础的游戏规则改变了吗？
不能说史美伦没有作为。保荐人制度、发行审核制度、重组退市制度、独立董事制度、信息披露制度、巡查制度，成果不可谓不丰。但这些制度又是建立在什么样的市场结构之上呢？中国市场能够与美国市场或香港市场相提并论吗？
不能说史美伦不了解国情。史美伦曾痛陈中国证券市场“四大病”：其一，上市公司缺乏赢利能力和有效的公司治理；其二，市场参与主体的诚信责任意识淡薄；其三，市场的操纵行为比较普遍；其四，投资者的素质有待提高。但她开出的药方，疗效又如何呢？如果疗效不佳，为何不换药方呢？
女性，海归，铁腕，副主席……史美伦曾经赋予市场极大的想象空间，但最终市场的反应却是，“普通话倒挺流利的，但‘经’念错了。俺们要的是欢喜禅，不是大悲咒。”
史美伦将国务院特批的500余万元年薪的大部分捐出来，设立了“史美伦基金”，资助证监会官员和财经记者赴海外培训实习。史美伦说：“我很遗憾的是没有资源、时间做投资者教育。”其实史美伦三年有半的证监会副主席生涯正是一次教育之旅，如果没有史美伦，中国的投资者恐怕没有机会弄清“公司治理”、“投资者保护”等概念究竟是怎么回事，正是史美伦给大家上了一课，只是这堂课的学费未免过于昂贵了
大盘不断下跌，海归派如鸟兽散。史美伦副主席却坐着不动，睁起眼睛看着。史美伦的一句习惯用语是“I look at results （我看重结果）”。史美伦看见了什么呢？除了看见质地可疑的公司一队队地上市，深陷困境的券商一次次地冒险，她还看见了一种现象，就是她所致力于保护的中小投资者也和庄家、大户一道喊口号：“要发展，不要规范！”总之是没有人去理她，使得她“茕茕孑立，形影相吊”，没有什么事做了，只好挟起皮包走路。
史美伦走了，“国九条”动起来了，很好，很好。这两件事都是值得庆祝的。
