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在众多行业之中,银行业始终是投资机构最关注的对象,这个板块之所以成为五朵金花之一,又之所以很快地凋谢,原因非常复杂,除了估值偏高以外,与银行业的大扩张是紧密相连的。在总体疲软的市道中,银行股屡屡向下破位,机构投资者也避之唯恐不及。那么,现在银行股价格是否合理呢?
与全球一些主要银行股相比,我们的市盈率和市净率指标都差距不大,但我们的资本充足率和坏账率指标明显处于劣势,而成长性指标又特别突出。在香港市场,恒生银行市净率高达三倍,远超汇丰控股,市盈率有30倍,同样也超过汇丰控股。最主要的原因是恒生银行的成长性非常突出。看来我们在强调一些基本指标的同时,忽略了成长性指标。应该看到的是,已经摸爬滚打了十多年的股份制商业银行,其市场竞争能力明显超过四大国有商业银行,而且银行的资产质量不断提高,通过自身的积累和利用资本市场进行再融资,资本充足率指标率先达到国际标准。
虽然息差仍旧是银行的主要利润来源,但中间业务比重却反复提高,其中招商银行(相关,行情,个股论坛)已经超过20%,其它银行也已经接近或超过10%。浦发银行(相关,行情,个股论坛)为了使中间业务快速发展,引入花旗银行。花旗银行拥有全球规模最大的信用卡网络,在信用卡经营上是全球老大,这无疑会提升浦发银行(相关,行情,个股论坛)的竞争力。
应该清楚地看到,每一波行情的上涨不仅仅是投资者在其中获得利润,更是其它利益主体能够实现它们的利益诉求。如果说后市银行股还要上市,那么银行股反复在低位徘徊的格局就会被打破。事实上,即使交通银行以2.5元的价格发行,其相关经济指标已经接近甚至超过目前二级市场银行股的平均水平,仅仅因为价格低而忽视对重要经济指标的评估,在目前越来越理性的市场中实际上是站不住脚的。
