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石油价格一再飙升，全球面临通胀压力；两大经济引擎降温，各国央行同步加息；三十年一轮回，世界经济再次绑到了同一条船上。
2004年的世界经济在一片红火中延续了惊人的增长势头。根据国际货币基金组织的估计，本年度的全球GDP增长率可以达到5%，这种增长速度已经是近30年来的历史新高了。与此同时，世界经济中的两大阴影一直约束着经济增长的动力：一是石油价格的持续快速攀高；二是美国经常项目赤字的不断恶化。
三十年前，欧佩克一纸禁运决议，石油价格立即上涨4倍，并带动整个商品价格的上涨，工业化国家普遍出现两位数以上的通货膨胀，并造成世界范围内总需求和总供给的萎缩。各国扩张性的宏观经济政策有效缓解经济衰退的同时也进一步加剧了通货膨胀的压力。第二次石油危机期间，各国启用紧缩性的宏观经济政策来应对通货膨胀压力，却又陷入了更为严重的经济衰退之中。整个20世纪70年代，工业化国家在经济停滞和通货膨胀的泥潭中难以自拔。幸运的是，发展中国家和当时的社会主义阵营因为没有融入到当时的世界经济体系中，从而避免了这次石油危机的冲击。
2004年以来，世界石油市场涨声一片。欧佩克一揽子石油价格从1月底的每桶30.33美元上涨到10月底的45.37美元，全年石油平均价格接近了每桶36美元。虽然教科书的经典理论告诉我们，石油价格变化只会带来相对价格的变化，并使得收入从消费者向生产者转移，事实上，石油价格上涨给世界经济带来的影响显然要超过理论模型的推断。美国、中国和日本这些石油进口大国已经明显感受到了石油价格带来的通货膨胀压力。不巧的是，美元的持续贬值和东亚地区的美元本位特征，使得这种石油价格的外部冲击对国外物价的影响进一步加剧，各国紧缩性的货币政策纷纷出台，以应对通货膨胀的压力。
2004年下半年以来，美联储连续3次上调联邦基金利率。这标志着美国自2001年降息周期以来，美国经济政策已经进入新一轮的加息周期。与此同时，中国也决定从10月29日起对基准存贷款利率上调0.27个百分点，这是中国9年以来的第一次加息。我们知道，世界经济增长的60%都是来自于美国和中国，经济增长的两大引擎同时降温将给世界经济带来怎样的冲击？目前我们还不得而知。与此同时，英国、加拿大、瑞士、新西兰、马来西亚也纷纷祭起加息大旗，欧洲中央银行和日本也开始考虑以加息来应对可能的通货膨胀压力。全球经济已经稳步进入新一轮的加息周期，世界经济在经过1999～2000年的迅速复苏，2001～2002年的周期性调整，2003～2004年的加速增长以后，开始向2005～2006年的平稳增长过渡。这也难怪，无论是国际货币基金组织、世界银行、亚洲开发银行等国际组织，还是高盛、摩根斯坦利、UBS等跨国投资银行纷纷预测世界经济将在2005年出现向下调整，GDP增长率可能要下滑到4%左右。
我们也要看到，当前的世界经济增长是以全球的外部失衡为代价的，集中表现为美国经常项目的持续累积。近年来，美国和中国在进口方面的强劲增长分别扮演了全球性和地区性的增长引擎角色。美国进口总额占到了全球出口总额的18%，而东亚地区的出口中，有15%左右是以中国为市场目标。但是，全球经济增长伴随着美国巨额的经常项目赤字，根据估计，2004年美国的经常项目赤字将达到5000亿～5500亿美元之间。这就意味着美国需要同样巨额的资金输入维持国际收支的平衡，东亚地区的中央银行孜孜不倦地购进美元资产对维持这一体系的稳定起到了关键性的作用。但是，欧元地区的私人投资者不断抽出资金使得双支柱的平衡体系变成了单支柱体系，东亚地区还能勉力维持多久？谁也难以给出确切的答案。但是有一点是肯定的，一旦这种失衡体系不能继续维持，世界经济将遭受沉重打击。
回顾历史，常常可以发现一些惊人的巧合。布雷顿森林体系下美元信誉和美元作为国际货币的清偿力不可兼得的矛盾终于演化为1971年和1973年的两次美元危机，美元大幅度贬值。接着就是1974年开始的石油危机，工业化国家在走过20年的黄金时期以后陷入失落的10年。上世纪90年代以来的国际货币体系事实上在向布雷顿森林体系回归，美国经常项目的长期赤字终于引发了2002年末开始的美元贬值，紧接着就是2003年开始的世界石油价格突然上涨，世界经济在经过2004年的高增长以后，已经进入下一个调整周期。
历史的魔瓶中会不断蹦出一些古怪的精灵，在平稳的长河中演绎出一段段的惊世传奇。当然本次的激情表演要柔和得多，称之为微缩版的石油危机大概也并不为过吧！
