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深圳证券信息公司今日发布了一篇题为《中国股市将进入第四次最佳运行期》的研究报告，通过对1991年4月到2004年10月长达13年半的深成指走势的研究指出，2004年10月到2005年10月，中国股市将处于有史以来最好的宏观经济环境中，将进入第四次最佳运行期。应该说，这个结论是有市场依据的。
除了宏观经济环境较好外，股市的政策面、资金面环境也处于一个相当宽松的阶段。“国九条”出台的背景是国家认识到直接融资对国家经济发展的重要性，而一个健康、活跃的资本市场，是直接融资能够快速发展的保证。9月中旬以来，利好政策出台的密集程度以及国家领导人对证券市场的关注度均是中国股市历史上罕见的。而管理层多年来大力发展机构投资者的策略开始显出效果，基金已经成为A股市场最大的投资力量，社保基金、QFII、保险资金、企业年金的陆续入市以及券商融资渠道的拓宽、券商业务创新，也为证券市场带来了源源不断的资金。至于敏感的投机资金，只要市场有机会，向来都是不请自来的。
截至9月底，基金的总资产已经超过3000亿元，按60％的平均仓位水平，已经占了A股流通市值的15％，如果说有40％的A股已经具备投资价值的话（应该已经是较为乐观的估计），这批资金已经占据了接近40％的投资筹码。而未来一年里能够流入A股市场的阳光资金，包括新发基金、社保基金、QFII、保险资金、企业年金等，估计可以达到2000亿元的水平，这2000亿元新增资金的投资对象还会是A股中40％的投资型品种。在这种预期下，投资型品种的筹码将会成为机构投资者争夺的对象，股价上升趋势是可以预期的。
作为市场主流资金之一的券商大部分尚未完成调整，而且还要按年度考核业绩，根据调整进程和今年经营情况的不同，会采取不同的操作策略。像中信证券(相关,行情,个股论坛)、光大证券、申银万国(相关,行情,个股论坛)这些已经调整好的券商，已经采取了类似基金的投资策略，年底考虑的主要是为明年做准备；一些尚未完成调整，但今年有望盈利的券商，年底可能会做高手头主要品种的市值，首先保证今年盈利；而年内盈利无望的券商，可能会尽快放下包袱，争取明年轻装上阵……
在如此良好的市场环境下，股市走出困境相信并不太难。今年年底将会是一个打基础的阶段，而这个阶段的市场走势往往是最复杂的。
因此，年底的市场很可能呈现指数缓慢盘升，成长性蓝筹股、潜蓝股稳步上行，题材股轮番炒作，券商股走势分化的特征。
本报记者 武斌上图：深成指日K线图
(观宇/编制)
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