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新股屡破发行价 王小石现象与新股危机谜底

BUSINESS.SOHU.COM 2004年11月23日09:13 [ 杨杰 ] 来源:[ 四川新闻网-成都日报 ]
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  拔起萝卜带出泥,证监会发行监管部王小石副处长被司法机关带走后,林碧、某前发审委委员也跟着被带了出来。王小石们最后会得到怎样的惩处,那是司法部门的事情,相信会给大家一个满意的答复。不过,随着王小石的被捕,一些一直隐形在股市的“潜规则”也渐渐浮出水面。

  近年来特别是今年上半年,新股跌破发行价的事情屡屡发生。究其原因,有的说是发行价太高,圈钱气味太浓,更多的人则归咎于新股业绩的变脸和大股东的贪婪。王小石事件,让我们有机会了解股市危局的另一面。一份发审委委员名单值数十万元,那么正式公关费用又是多少?据说高达数千万元之多,广州某单位为让其在三板交易的公司在主板上市,去年曾花了近亿元资金却仍无功而返。不管这些说法是否准确,但证券业内人士称,这种事情其实早就是公开的秘密了。

  一个有趣的现象是,以前是上市指标的有限分配,股市里出现了一些国有上市公司会计做假的事情如红光、*ST中农等。近一两年,则是以民企为主的小公司渐渐成了圈钱的主角:要么是上市当年即业绩大幅下滑,如果大家仔细阅读这些公司的半年报或年报后会发现,其经营成本或财务费用项目下,往往都比上一个年度陡然增加了许多;要么是拿到募集资金后不久便进行高额现金分红,如宁波东睦(600114)(相关,行情,个股论坛)等等。

  看起来这两种现象风马牛不相及,其实道理很简单,上市公关费用总得找地方出呀。办法和结果有两种:或由公司直接做账,利润自然大减,结果是股价大跌甚至跌破发行价,受伤的是流通股东,只要不慌着再融资,股价高低对大股东无关紧要;或通过高额现金分红,以弥补老股东为上市而产生的损失,这种办法似乎要聪明一些,对新股东仁慈一点儿,但羊毛终归出在羊身上,埋单的仍是流通股东,只不过大家浑然不觉而已。

  在触及新股发行制度的同时,王小石现象也将股权分置的弊端暴露无遗。准上市公司愿意花大价钱买A股通行证,无非是A股好圈钱。在股权分置条件下,公司上市的最大好处就是融资、再融资,使法人股东利益最大化。而且,公司上市即进入特殊阶层,大股东强占上市公司资金不还其他股东也毫无办法,老板们才有花重金买圈钱证的冲动。



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