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创新是提高效率、竞争力，创造财富，推动经济增长的主要力量。考察全球的金融市场创新，可以发发现一些显著的标志，金融产品与服务丰富多样，交易手段的日新月异，大大提高了金融市场的效率，更好地满足政府、企业、机构与个人对金融服务的需求，使投资的产品更加普及和具有流动性，使风险的管理更加有效，从而促进经济发展与社会福利的提高。
像MBS，我们都知道商业银行提供房屋按节贷款都是30年的时间，商业主要是短期的存款，负债，这样给商业银行运营带来很大的风险，因为短期存款的负债和按揭贷款的资产不相匹配。MBS的普及，银行可以有效的转移风险，把长期的房贷证券化，这样使很多公众投资者、机构投资者，包括共同基金、养老基金都能够持有这种工具，从而丰富了投资产品，也推动房贷市场的发展。今天美国居民的房屋拥有率是全世界最高的之一，仅次于新加坡，我相信这很大部分都是因为房贷市场的发展。房贷市场是成为美国最大的资本市场，比证券市场还大，美国梦不只是汽车，还有房屋。
我们考虑全球金融市场的趋势，什么是推动金融创新最主要的力量。第一是风险管制。第二个是健康市场竞争的环境，与健全金融机构。因为有很多专业化的金融机构他们是以应力为目标的，因为利润推动他们进行金融创新。第三个是IT的普及和使用。第四个是避税，像美国各种国家税制很复杂，也是推动企业、机构对金融创新的源泉。
我想这两点的启示，第一就是监管制度没有根本调整改变是不可能有真正的金融创新。这里设计很多，对银行、保险还有其他部委的制度。目前来说，这个是比较相应和死板的，应该在相当程度上压低市场的发展。
第二点，我们现在缺少一个比较健全的市场竞争环境，这也是不利于创新的。因为市场参与者很多，数字有问题，那么内控不健全，所以在这种情况下，一放必乱，这个也是不利于创新的。我说到监管的问题，比如我们的债券市场，中国是以银行为主导的体系，银行资产将近200％，这个是很高的。没有一个大国像中国这样，银行资产GDP达到200％，这个叫经济融资太多。很显然，现在发展债券市场，债券市场比股票是银行贷款的替代品，但是我们发展不起来，为什么呢？
因为我们的公司在需要发改委来审批，这个是很怪的事。我们企业瑞子都很困难，无论是股权融资还是债券融资都很困难，发股不容易，发债更难。所以我看在中国如果金融创新的话，基于这种因素，一个是监管的环境，一个是市场的环境，所谓创新只能是一厢情愿，不切实际。因为我们没有有效的，但是有非常宽松自由监管的制度，管治死死的，别提什么创新。我们没有非常健康的市场竞争有机的环境，社会基金公司的专业化不够，如果管制的话，肯定会乱来，不会陈生真正有效率，给社会带来有价值的金融创新。现在客户帐与自营帐混在一汽，反映我们的内控非常薄弱。这种行业一放开，肯定发生更大的金融危机。我们政府部门处于压力，这肯定是刚才被说的治标不治本，没有把握好平衡，只会加剧市场与金融体系的恶性循环。我想这个绝不会是危险耸听。现在模仿发达金融市场他们这种有效的监管框架，机制、市场结构、产品等等，原因很简单，在发达国家金融市场有二三百年的历史，我们的市场是新生的，不长的市场，才15年。
国际上游很多经验需要我们学习，有很多教训需要我们引以为戒，有很多惯例可以进行吸收，何必重新发明这个车轮子。我们金融市场十几年，哪样东西不是引进的，我们QFII两年来非常的成功，取得非常好的效果。
我们主题是投资基金ETF，这些更不是什么新的创新和发明。模仿并不是不好，这个是日本战后经济起飞最重要的秘密，我们对外面的经验可以借鉴，这样不必付学费，不必走弯路。中国的发展不是靠创新，主要是靠模仿。如果一味的创新，闭门创新，搞个四不像。比如说我们法人股不流通，这是中国的独创，所以
现在这是一个怪胎。所以，我觉得金融领域我们不太可能搞什么创新，因为这样做就会碰壁。我并不是缺少民族自信力，我相信中国有这么多人才，在制造业，在IT，在生物工程很多方面都可以研发、创新，可以跳跃式的发展，但是金融领域不太适合这样做。我们这个论坛讨论金融创新，我们不必要花更多时间讨论如何聪明有效地模仿。
