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近期两市大盘走势有所回暖,9.14行情回调以来,股指在1300点附近逐步企稳。经过近两周的缓步上攻,股指已经站稳在1350点上方。但从近两个交易日大盘走势上来看,大盘在临近半年线时走势开始滞重,昨日更是有明显的受阻迹象。回顾9.14行情,股指就是在半年线附近遇阻回落,难道此次反弹又将止步于半年线?
何以半年线对行情会产生如此大的压制作用呢?笔者认为这代表了中线资金对于后市行情的态度。半年线并非短期均线,而是中线行情的风向标,此均线很大程度上代表了中线资金的成本区域。作为短线资金来说,更多的是关心短线的获利机会,股市的极小上涨幅度都会刺激这些短线资金涌入跟风,因此,这些资金更多的是关注超跌带来的机会。前期科技股、题材股的活跃正是如此。但短线上涨到一定阶段,短线资金必然会认为超跌反弹的空间已经受到相当大程度的挤压,操作热情急剧下降。在这个阶段,就需要中线资金来接管,将行情继续深入。半年线之所以难以跨越,正是进入到短线资金退出、中线资金不敢贸然介入的尴尬阶段。作为中线资金来说,更多的是关注较长周期的盈利,而非短线抄底带来的收益。从目前市场环境来说,虽然利好频吹,股市政策环境明显好转,但一些敏感性、关键性问题仍然存在,包括人民币币值问题、发行制度改革、上市公司盈利的周期性问题等等,这些中线资金所关注的问题都增加了市场的不确定预期,就这点而言,在大环境看好,具体问题还困扰证券市场的情况下,中长期资金产生进场犹豫也在情理之中。这是行情发展到半年线附近受阻的重要原因,没有后续资金的支持,自然难以跨越此关键区域。
中线资金的犹豫在盘面上体现得比较明显。近期股市涨幅榜出现了ST成群的现象,上涨的个股集中在题材股、扭亏股或重组股等方面,这些个股的活跃度不低,但对大盘的推动力是微乎其微的。与近期活跃的题材股相比,基金重仓股等相对份量较足的个股走势却极为沉闷,中国联通(相关,行情,个股论坛)、中国石化(相关,行情,个股论坛)、宝钢股份(相关,行情,个股论坛)等个股短线出现了一定幅度的回调。可以说,基金重仓股,或者大盘蓝筹股停滞不前是导致大盘在半年线受阻的最直接的原因,而其背后所体现的就是中线资金进入市场的犹豫。大盘蓝筹股出现滞涨或者下跌从原因上分析,一方面这些上市公司普遍受到行业周期性的影响较大,已经有相当高比例的基金经理认为盈利能力将出现下降。另一方面,大盘蓝筹股的再融资问题始终对走势形成较大的困扰。同时,由于估值标准的类同性,和国际接轨问题引发的冲击在大盘蓝筹股上得到了最为直接和快速的反应。由此可见,大盘蓝筹股的停滞不前导致整个大盘重心无法得到提升,半年线也无法成功跨越。
大盘两次在半年线前的止步,已经证明了市场需要中长线资金更多的入市信心。就资金面来看,外围资金庞大,逐渐进入的节奏也已经相当明显,包括保险资金、企业年金、QFII、基金等都形成了外围庞大的支持。而且这些资金的入市障碍也在逐步地消除。现在的问题可能是要解决证券市场本身的吸引力问题,包括上市公司的盈利能力以及市场制度的建设问题等。
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