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本报北京11月17日电 经济学家韩志国说，如果检察机关的查证属实，“王小石事件”会成为中国股市制度建设过程中的重大案件。“这不仅是个人素质或道德品质问题，更是反映了股市深层次的制度漏洞，市场的运行机制已经失衡”。
他认为，股票发行中的“潜规则”必须打破。这种“潜规则”表现在：第一，融资成为中国股市的制度之本。“制度设计的核心是为了企业融资，进而导致今年初‘国九条’发布之后，企业掀起了新一轮的上市圈钱热潮”。第二，“包装”成为上市公司登堂之桥。因为目标就是上市，所以各种各样的“包装”手段都用上了，而“包装”上市之后的某些企业，反而出现经营效益连续下降的迹象，“管理层要发行业绩，上市公司要‘圈钱’融资，中介机构要赚手续费，他们形成了利益共同体。”第三，“公关”成为制胜之道。“王小石事件”中一个发审委的名单就可以卖高价，足以说明公关活动对于想上市的公司来说是多么重要。
如果不能从源头上完善股票发行制度，中国股市就没有持续发展的动力。他认为，必须挤缩市场“寻租”的制度空间。
他说，目前股市的制度设计上存在“三重寻租”：首先是上市公司要用尽可能少的成本换回更多的不需要还本付息的资本，其次是中介机构(包括券商、会计事务所、律师事务所、财务公司等)利用自己拥有的“关系”和“资源”，为企业上市牵线搭桥；第三就是权力寻租，一些监管部门成员利用手中的公共行政权力谋取个人私利。“三方利益群体，在目前的制度设计下找到了契合点，因此寻租行为不断延续和放大”。
韩志国说，我国股市要消除“潜规则”，就必须设立严格的监督机制，“重典治市”，提高违规成本，“必须把股票发行置于阳光下”。目前，监管部门也力图通过调整规则来规范市场，但这些改革仅能称为“改良”。
“如果制度不能校正市场的走偏行为，市场就会更加扭曲。”他建议，应该考虑将股票发行权交给交易所，因为发行权和监督权不能混在一起，这会导致市场中的“角色错位”。他说，最终，要尽快健全法规建设，完善公司法和证券法，“如何让立法更具有可操作性是个重要课题”。
