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周四,交易所国债现券市场维持了昨天的反弹势头。从结构上分析,中期固息券表现最为出众,似乎已经当仁不让地成为市场的领头羊。但近期基本面并无大变化,支撑市场反弹的主要因素还是新一期国债的发行。由于本期国债引入了做空机制,而且从承销排行上看存款类金融机构持有较多,由于票面利率的绝对水平尚可,因此本期券作为进可攻、退可守的品种还是较为得当的,只是在上涨行情之中应始终保持清醒的头脑,防止反转的突然发生。
当天公开市场操作发行的3个月票据参考收益率与上周持平,全周净回笼资金量较上周增加了220亿,央行在回收市场过多流动性方面还是比较谨慎的。
目前交易所市场投资者对后市看法分歧很大,表现在:一、浮息债并未如人们预想的那样,由于受到避险资金的追捧而一路走高,相反在大量抛盘的打压下与固息债齐齐走低,说明投资者对基本面的判断差异很大,另外对目前这种浮息债抵御利率风险的能力也见仁见智；二、收益率曲线结构非规范化,长期债与中期债收益率在相当期限内倒挂、纠缠,尽管有一些非市场因素在发生作用,但全部长债和中期债收益率对比关系全部如此也不能说没有对基本面判断出现分歧的因素存在；三、相近期限的跨市场和单边市场交易券种收益率相差也很大,单边市场交易的国债收益率要比跨市场交易的国债收益率高很多,说明对基本面和政策面的不确定性导致套利策略成为稳健投资的不二选择。在这种市场环境下,谨慎控制投资规模,随时根据最新数据揣摩宏观经济是债券投资必须注意的。
