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近期，非美货币屡创新高，而美元则陷入了全面的跌势。在刚刚结束的20国财长和央行行长会议上，美国、日本和欧洲等国在美元汇率问题上没能达成一致，美国也拒绝在联合声明中加入批评汇率波动的字眼。市场预期，美元很可能将延续两年多来的下滑趋势。加上美国对于治理双赤字问题的种种表现，也进一步预示美元将不可避免地全面走软。
美财政部放任美元下跌
今年以来，对于美元汇率疲软趋势，美国政府则听之任之，没有采取任何积极行动。对其所谓的“强势美元”解释为，强势的意思是指美元使公众产生信心和它的防伪能力，美国政府已经不再根据美元与其他主要货币的市场价值衡量美元的强弱。在经济方面，2004财年美国的财政赤字预计将占ＧＤＰ的4％，贸易赤字将占到ＧＤＰ的5％，这两个数字将创出历史新高，两者累计可达ＧＤＰ的9％。双赤字的加重对美元的负面影响充分放大。
事实上，美国财政部和联邦储备委员会是美元下跌的主要外力。美国财政部相信，贸易赤字不仅仅是美国本身造成的，而其责任应归咎于主要贸易伙伴。他们意识到，中国如采取人民币兑美元汇率的弹性调整，将对美国有效降低贸易赤字至关重要。另外，美国期待欧洲和日本通过高消费和高投资来帮助美国降低贸易赤字。在美国财政部放任美元下跌的同时，美联储也在助长美元疲软。在过去的几个月里，令美联储刻骨铭心的是，美国贸易赤字达到自上世纪80年代以来的最高值。从美国的立场看，美元贬值似乎是布什政府的一根救命稻草。它可缓解通货紧缩的压力，并将刺激美国经济更快增长。
担心欧洲、日本入市干预
在汇市方面，欧元兑美元屡创新高，成为非美货币上涨的领头羊，欧元兑美元的上涨大约开始于2002年3月，当时汇价在0．88附近徘徊并开始小幅上扬。而历经两年半的不断走高之后，欧元兑美元汇率直指1．35目标。日元近期也已突破年内高点103．38继续走强，即将测试自1999年以来101的心理关口。
由于美元的过度下跌会对非美元国家，特别是欧洲和日本的经济产生负面影响，市场担忧欧洲央行和日本财务省会对此进行干预。美国显然不会采取行动修正美元的全面疲弱，而欧洲和日本只对一种货币进行干预将无法改变汇率走势。日本财务省也意识到了这点，目前似乎仍将维持日元的强劲。同样，欧洲的货币政策官员也反复重申，欧元升值的速度比绝对汇率更重要，这种言论也助长了美元的跌势。
关注未创新高的非美货币
然而，日本财务省有可能在日元涨至敏感价位101时进行干预。而欧洲央行也可能在欧元兑美元接近1．35水位时进行干涉，因为它牵涉到欧洲经济增长的问题，这一水位相当于美元兑德国马克在1995年达到的1．45的低点。
相比之下，年内兑美元未创新高的非美货币，如澳元、英镑等货币仍有补涨空间，预计将分别测试0．8008及1．9140的高点。同样，亚洲货币兑美元也仍具升值潜力。
