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发展金融市场应时刻牢记它的基本功能，就是把储蓄转化为投资。目前，中国内地金融市场的发展状况有七大看点，值得香港深思。
有些人注意到，参与发展金融市场的人士（包括可从潜在的商机得益的金融中介人）往往缺乏对这些市场基本功能的正确认识，这项功能当然就是把储蓄转化为投资，它是促进经济增长及发展的关键。
通过改善金融市场在调动储蓄、收集处理资讯、促进企业管控及管理风险方面的服务，便可提高这个过程的成效。但发展金融市场的工作却往往基于一些过分简单化的理由和依据，就是这些金融市场已存在于其他地区（尤其已发展经济体系），于是还本着“人有我有”的心态而为之，或者着眼于一些可取但只属次要的目标，例如，增加金融界就业或取得国际金融中心的地位。部分基于这个原因，这样发展出来的金融市场会有一些较奇怪的结构，甚至可能影响它们发挥基本功能的成效。
这可能是为了反映政治及经济现实，而并非有关人士短视，未能明白金融市场应发挥的基本功能。例如，本地机构的实力、金融市场所属经济体系的规模以及历史包袱，都是导致一些经济体系未有充分发展金融中介活动的重要因素。
事实上，为了做好或开始有关工作，很多时候都有妥协，并按照不同形势调整结构。香港股市近年的演变正是一个有趣的例子。
昔日可能为了鼓励市场自由竞争，香港曾有四家交易所并存，但这对市场流通性以至市场效率造成的不良影响，却不大受关注。此外，由于以往的结构使然，中介人的私利可以有机会凌驾在公众利益之上，香港便曾有过1987年股灾前的一段历史以及股票与期货交易所备受争议的停市行动。
但是，大家都应从错误中学习，并藉此机会努力改善，寻求进步，使今日的香港股市达到相当成熟的程度，并能恰如其分发挥其基本功能，为香港及国际投资者提供颇为有效的金融中介渠道。
在这方面，笔者肯定有关方面已正在研究如何进一步发展香港的金融市场，还有应如何依照《基本法》规定维持香港的国际金融中心地位。在这过程中，必须紧记金融市场的基本功能。若本着这个原则观察香港的外围环境，便不难注意到几个现象，值得我们深思：
首先，中国内地储蓄率估计高达30%至40%，因此有相当庞大的本地储蓄可被调配及转化为本地投资。
第二，内地金融体系在发挥金融中介功能方面的效率仍相对较低，当局很欢迎外资金融机构参与，以能对此有所改善。
第三，由于内地长久以来实施外汇管制，部分本地储蓄基于分散投资或其他原因，对投资海外的需求甚为殷切。
第四，为维持经济发展动力，内地固定投资增长强劲，因此对资金需求亦很大。
第五，内地经济高速增长及投资回报理想，是吸引外来储蓄的强大动力，这从外商直接投资大量流入内地可见。
第六，同样基于外汇管制，很多有内地参与的国际金融中介活动（拟在海外投资的本地储蓄及在内地投资的外来储蓄）将来可在离岸筹划进行。
第七，内地当局充分理解开放金融体系的利弊，并且循序渐进，按特定条件在适当地点以试验方式推行。
笔者相信，在考虑如何部署进一步发展香港金融市场时，我们都应该紧记这些事项，这与内地当局商讨时尤其重要，以使除了像以往所强调的要顾及如何帮助香港外，也能考虑到我们如何能够发挥所长，配合内地的金融需要。
来源：[环球金融]
