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自8月9日，四川嘉陵期货经纪有限公司(以下称“嘉陵期货”)曝出客户保证金被挪用、账户被冻结的消息后，三个月倏忽即逝。
在得到首期兑付方案不能实施的消息后，来自成都、乐山、宜宾等地的投资者再度聚集到四川证监局，向监管部门讨要说法。
兑付方案搁浅
由满怀期望到失望，直至绝望，不到半个月的时间里，嘉陵期货的投资者大多经历了这样的心情。
10月24日，嘉陵期货发出公告：公司2004年8月出现兑付危机以来，公司同政府相关部门与重组方进行了接触，就重组、恢复交易及保证金兑付事宜进行商讨。在此基础上制定了重组、兑付方案，并上报政府相关部门，近期将会公布。三天之后，嘉陵期货再次公告，称经有关部门同意，公司停业整顿组根据公司现有资金、客户构成和追讨资金及重组情况，拟定了首期客户保证金兑付方案，即将公布实施。
“首期兑付和重组方案已上报省政府，批准后就可以实施，方案的内容还不能透露。”10月30日，嘉陵期货停业整顿组副组长、来自股东方中期国际的代表黄长春告知记者，黄主要负责制定客户保证金兑付方案及公司的重组方案。
据知情投资者介绍，首期兑付方案主要内容是在11月以前先期兑付10万元以下(包括10万元)的小客户，之后再处理10万元以上的客户，最后是管理账户客户。“当时，四川证监局期货处的邢处长也证实，我们这些小客户的保证金在10月底肯定会得到兑付。”嘉陵期货的一位投资者回忆。
然而半个月后，兑付没有半点动静，“胃口”已被吊起来的投资者按捺不住，纷纷到监管部门讨说法。
据记者了解，嘉陵期货早已拟好了《首批客户保证金清退公告》，但如今它或许只能停留在公司的电脑里了。
缘起管理账户？
“兑付方案省里没批，据说是因为平衡不了管理账户客户的兑付，只有搁置”。 知情的投资者说。
管理账户是在签署期货经纪合同后，期货公司与客户再签订一份《补充协议》，内容含有双方的风险控制和收益分成条款，属于期货经纪公司私下从事的委托理财业务，监管方对此没有严格规范。
嘉陵期货管理账户的风险控制条款是，客户要求管理账户最高资金损失控制在开户资金的15%以内，超过15%部分，客户不承担责任。嘉陵期货管理账户的起点金额， 除乐山地区是5万元以外，其他地区都在10万元以上，仅乐山和宜宾两地管理账户涉及到的保证金就超过200万元。
“管理账户本来就是违规的，先期兑付小客户的保证金很正常，不能因为他们废止首期兑付方案。”嘉陵期货的一些小客户认为。
首期兑付方案难以实施的同时，嘉陵期货的重组也陷入僵持之中。
“参与嘉陵期货重组的公司中，最有希望进入的是五粮液(000858)(相关,行情,个股论坛)集团投资公司。五粮液原本计划出资3000万元，但在细节上还未与省里达成一致。”据知情人透露，“四川证监局有关人士曾表示，重组只有依靠地方政府。嘉陵期货的资金缺口只有几千万元，政府只要能重视，给予一定的优惠政策，是会有企业来接盘的”。
11月16日，记者致电五粮液董秘彭智辅，彭以“商业机密”为由，拒绝透露相关重组信息。
期货公司问题影响不大？
虽然嘉陵期货首批兑付客户保证金总额仅591万元，但在目前情况下，投资者似乎只有无限期等待下去。
11月4日，中国人民银行、财政部、银监会、证监会联合制定并发布了《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》，遗憾的是期货公司未能位列其中。“如果把期货公司也包括进去，我们讨要保证金就不会这么难了。”嘉陵期货的一位投资者失望地说。
“期货交易是金融衍生品，以前我国并未把期货公司列为金融机构，也没把期货归为金融业。”中国期货业协会副会长、北京金鹏期货经纪公司董事长常清认为，“目前，我国期货市场的规模还很小，一个出问题的券商涉及资金动辄数十亿元，比所有期货经纪公司的客户保证金还多。因此，期货公司出了问题，影响要比证券公司小得多，也不能引起监管部门的足够重视”。
“广汉一家期货公司倒闭后，投资者等了3年才拿到60%的保证金，而这家期货公司当时的亏空仅仅几百万元。嘉陵期货的客户就怕这样拖上几年，最后不了了之”。 一位业内人士说。
“现在期货公司已被列为金融企业。本着落实“国九条”，保护中小投资者利益的精神，监管部门也应该有所作为。否则，少数金融机构从事违规经营活动更无所畏惧，变相加剧了金融风险的积聚。”西南财经大学一位教授说。
中国政法大学教授赵旭东曾对北京15家期货经纪公司进行调查，发现被调查公司问题重重：股权结构不合理，一股独大现象突出，大股东控股比例在90%以上的占三分之一；董事会独立性不强，存在内部人控制现象；监事会形同虚设，作用难以发挥等。因此，前述西南财经大学教授认为：一方面，期货公司要尽快完善自身的公司治理机构；另一方面，监管部门要有切实可行的举措。（郝远超）
