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今天（12月1日），长信基金公司的银利精选证券投资基金即将发行，这只基金定位于大盘价值型股票基金。最近一段时间，市场上发行的基金多为货币市场基金、保本基金，以及股票型的LOF，这与今年上半年股票型基金热销的状况形成了鲜明的对比。面对这种发行环境，长信银利精选的基金经理梁晓军接受记者采访时表示：价值投资理念的深入仍将继续下去，大盘价值型股票基金仍然有很好的前景。
第一财经日报：目前股市处于低谷，为什么还发售大盘价值基金？设计这个产品的时候，对大势是如何判断的？
梁晓军：这个产品的设计工作是比较早进行的，主要在2002年底到2003年初。当时我们认为随着A股市场逐步走向成熟、逐步与国际接轨，价值投资理念会被越来越多的投资者接受。两年来，市场的发展印证了我们当初的判断。
从这个角度，大盘价值基金符合市场的主流投资理念。大盘价值型股票的一个显著优势就是抗跌性良好，更适合在市场低迷的时候推出。这个时候也是建仓的好时机。
第一财经日报：已有基金已经重仓了一些大盘价值股，新基金建仓的成本是否高于它们呢？
梁晓军：基金的资金性质趋同，风险收益特征类似，决定了基金投资理念、选股标准大同小异，基金投资有重合是可以理解的。
但是不同时期各个行业处于不同的发展阶段，景气程度较高的行业是随着时间的推移不断变化的，这决定了不同的时间投资的重点是不同的。因此，新基金的建仓和老基金的重仓股并不矛盾。
先买的价格不一定就低，后买的价格也不一定就高。估值水平越高下跌风险也就越大。
第一财经日报：投资建议书中提到了大型国有企业的上市，这些企业是否会低价发行？对于市场的整体估值水平有何影响？
梁晓军：大型国有企业上市，将极大地改善目前上市公司结构，同时也增加了我们这只新基金的可选投资对象。从相关媒体上公开的信息很难判断央企是否会以较低的价格发行。
对于市场的整体估值水平还是要看该股票上市后的定位，如果只是发行价低，但上市后的A股价格仍然比较高，则对市场的整体估值水平影响不会太大；如果上市后A股价格显著低于同类公司的估价水平，则会产生比较大的压力。
第一财经日报：是否保留部分募集资金迎接大型国有企业上市潮的到来？
梁晓军：根据基金招募说明书和基金合同的约定，基金的股票配置区间为60％~80％，建仓期为基金成立后的六个月。我们将严格按照基金招募说明书和基金合同的约定来投资，不会出现为等待这些企业上市而违反基金招募说明书和基金合同约定的情况。
第一财经日报：市场传闻有些大型国有企业在最近的一段时间内，可能会在A股和H股同时上市，如何看待某些上市公司A股和H股的双重价格？
梁晓军：目前同时在内地和香港上市的公司股价普遍存在A股溢价问题，这是由多方面原因造成的，也很难在短期内得到彻底解决。我们认为这种现象有一定的合理性，毕竟A股市场还是相对封闭的，走向成熟和国际化都还需要一个过程。
第一财经日报：有些媒体报道，在宏观调控的时候，基金未能及时调仓应对，基金缺乏对宏观经济的判断。你们是如何解决对大盘估值这一问题的？
梁晓军：基金的投资操作和个人投资者的股票投资是完全不同的，基金不会在判断市场高位时完全空仓、在判断市场低位时完全满仓。
当然这种状况也反映了一定的实际情况，由于国内的基金历史很短，基金公司和基金经理大多没有经历过一个完整的经济周期，不可否认对经济的发展规律了解还不够深入。
我们非常重视这个问题，目前，我们已有多名研究员专门负责对宏观经济的研究。
