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近期深沪股市出现下跌行情，成交与上周相比出现一定的萎缩，调整特征明显。对于后市的运行格局，我们有以下分析：
股指涨跌有限
此次上证综合指数在题材股的带领下出现回升，11月22-24日，股指连续3天上攻半年线均告失败，最终引发调整行情。从成交量看，在11月22-24日3天上攻半年线时的总成交金额为303亿元，平均单日成交为101亿元，表明在上攻时上档套现压力较大，有部分资金成功出逃。而在近期市场的下跌过程中，日成交股数已连续5天低于5日和10日均量线，这种成交的明显萎缩，表明资金入市抢反弹的愿望不强。预计短线市场会在30日均线处整理甚至出现反弹，但从上证综指的近期走势上看，在上周四、周五的两根小十字星线后，周一股指出现破位下沉走势，表明上周后半段的两根十字星为下跌换档，此两根十字星的中枢在1358点一线，预示着短线的反压位将出现在1358点，因此股指回升的空间有限。
从上证综合指数10月14日至今的行情看，股指基本上是在1290-1390点之间波动，而其中轴线为1340点，目前的30日均线正好位于此位置，因此市场还会有所反复，若后市缺乏量能支持而击穿30日均线，则在1300点一线也会有强支持。总体来看，仍是一个相对的平衡市。值得重视的是，随着市场规模的扩大和机构投资者数量的增加，市场的横向整理走势会更常见一些，波动的范围也会较为温和，从这个角度来看，投资者的心态也将显得相对平和，主要将注意力放在个股和板块的挖掘上。
引发此次调整的原因主要可以从机构心态上加以分析。一方面，经过近9个月的运作，市场的大型主力机构尤其是基金已在三季度季报披露时，成功完成对前期目标品种的阶段性减持，如中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)、深赤湾(000022)(相关,行情,个股论坛)、中化国际(600500)(相关,行情,个股论坛)、粤美的、佛山照明(000541)(相关,行情,个股论坛)等个股，均是从去年11月开始进入上升通道，在今年9月后开始加速，三季报季报公布后步入调整期，目前已进入休整等待期，或对来年的目标品种进行布局，并不急于拉升。另一方面，从新股停发至今，游资在股指涨幅不大的背景下，通过运作低价题材股已获得巨额收益，目前在政策面不明朗的情况下，也处于观望状态之中。市场缺乏资金的介入，后市难免会有一个低调整理的过程。
市场局部活跃
从板块运行节奏看，此波行情是以题材股为主要运作目标，从上周二开始题材股的炒作已近尾声，青鸟系、浪潮系、上海本地股板块等在上周二即开始了反复下跌的行情，而股指也随之出现下跌。从上周四开始，市场更进一步发展到几乎不管上市公司基本面而盲目炒作低价股，一批亏损股连续上扬，表明对题材股的炒作已进入尾声。预计后市题材股的行情将明显降温，市场对题材股的炒作将进入阶段性的休整。
就大型权重股板块而言，短期内也很难成为市场热点，原因在于，一方面市场总体成交不足，机构拉升缺乏市场的认同；另一方面，新的大型权重股的发行预期，也使机构更乐于在未来的一级市场中拿到廉价筹码，因此短线寄望大盘股的上扬推动股指上扬也不太现实。不过，虽然机构目前采取了悄然布局的操作策略，但来年将走强的品种仍会露出一些端倪，投资者可在调整行情中进行选择。
总体来看，股指的调整空间相对有限。古语有云：水落石出，在股指表现淡静的情况下，正好是机构新入驻品种现形的时候，若认真加以分析，在合适位置介入，可以为来年的投资打下良好的基础。从10月30日至今的个股表现中，我们可以看到，都市股份(600837)(相关,行情,个股论坛)、昆明制药(600422)(相关,行情,个股论坛)、宇通客车(600066)(相关,行情,个股论坛)等股走势强劲，投资者不妨多加关注。
责任编辑：吴菲
