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沪铜在高位运行已经将近一年时间，目前已是第三次站在30000元以上。市场是否已经到顶？价格会不会掉头下跌？笔者认为市场不能简单的划分为“涨”或者“跌”，市场各方面力量此消彼长的过程中必定有一个均衡的过程，而在这一过程中商品价格走势就有一定的复杂性。目前沪铜正处于这一均衡过程之中，虽然其价格处于历史高价区，但也不应简简单单用一个“跌”字来形容其以后走势。
首先我们从基本面分析，支持铜价上涨的因素并没有改变。
英国商品研究机构（CRU）11月公布的数据显示，预计2004年世界精练铜产量为1608.2万吨，世界消费量为1663.4万吨，供需缺口为55.2万吨。而截止11月30日，伦敦、纽约及上海三大交易所铜库存已经降至129.985吨，这是自1996年来的最低水平，这样的库存甚至不到全球四天的铜供应量。无疑到目前为止世界上铜的供应仍然比较紧张，在这样的背景下，铜价目前虽然处于3000美元以上的历史高价区，就寄希望于其大幅度下跌，只不过是一种主观愿望罢了。
国内有色金属市场价格继续上涨的原因，除了供应存在缺口、库存下降外，主要是市场需求有所回升。我国已经成为世界最大的有色金属消费国，随着我国西部大开发、振兴东北老工业基地的措施的深入发展，我国经济的发展又面临着新的起点，使我国的工业化高速发展，国内有色金属市场需求缺口将越来越大。虽然加息会对有色金属需求产生抑制，但由于此次加息幅度较小，而且货币政策从实施到产生明显效果通常会有半年以上的时滞过程，因此从短期看加息对有色金属价格的影响较为有限。同时由于我国经济规模不断扩大，虽有加息，但有色金属总体需求仍将会呈逐年增长势头。
另外，基金和大的投资者仍然相当活跃。基金买盘借助美元贬值之力，频繁出入市场，其中CTA活动最为引人 注目。同时，中国国家物资储备局在市场上的操作亦令人关注。现货铜价格依然很高，市场预期国储局会对12月的多头头寸进行提货，这对铜价上升亦有重要作用。
其次我们从技术面考量。
上图为沪铜1月走势图，如果我们连接5月18日以来的低点就可以得到一条明显的上升趋势线。如果我们再连接10月29日以来的低点我们也可以得到一条较小级别的上涨趋势线，近一个月来期价每触到这条趋势线就会受到支撑。如果这一支撑线被击破，那么还有5月18日以来形成的支撑线，因此铜价的下跌面临着重重阻力，即使下跌也不可能一帆风顺。
另外，我们再从波浪理论的角度分析一下市场，仍以沪铜1月合约为例。如下图：
按照波浪理论理解，期价突破三角形后应完成5个结构的运行。沪铜1月合约自9月16日
突破三角行整理以来，至今只完成了3个结构的运行。9月16日到10月11日为第一个结构；10月11日到10月29日为第二个结构；10月29日至今运行在第三个结构之中。价格是否会再向上演绎，我们拭目以待。
总之，沪铜目前进入了复杂区间，简单的判断“涨”或者“跌”，都比较主观。市场自有其内在规律，如果我们单凭铜价目前处于历史的高价区，而且已经在高价区停留了将近一年，就认为他要下跌，而去盲目沽空，恐怕损失的还是我们。（以上仅代表个人观点，据此投资风险自负。大江投资研发中心）
责任编辑：漂流
