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眼下押注人民币升值的资本到底有多少？一向特立独行的摩根士丹利亚太首席经济师谢国忠在11月22日给出了惊心动魄的评估———“目前国际间有高达1兆(即万亿)美元对冲基金押赌人民币将大幅升值，若人民币稍微放宽波动区间，国际热钱就会得寸进尺”，由于“欧元区经济有12兆美元，美国经济也差不多是这个规模，日本是5兆美元，中国内地仅是1.7兆美元，怎能禁得起全球热钱狂炒人民币？”
11月27日，国家发改委经济研究所发布了一份题为《调整货币政策、缓解资金紧张局面》的报告，报告首次承认境外游资在内地的大量存在。“今年上半年外债增长16%，达到2000多亿美元，其中接近50%属于‘游资’性质的短期债务。”
按此说法，游资规模应在千亿美元以上。几乎同时出炉的招商银行(相关,行情,个股论坛)总行研究部的一份报告也特别提到，“2003年下半年新增的1017亿美元外汇储备中，投机性外汇流入占60%。”
中国实行资本项目管制，对冲基金能够流入中国内地直接炒作人民币的，只是极少一部分，影响有限。尽管如此，以各种方式“潜入内地”的游资仍然引起了决策部门的高度警惕。
与押注人民币的热钱相对应的，是以美国为首的西方国家一直试图推动人民币升值。前不久，20国集团财长和央行行长在柏林会后发表联合声明，呼吁推进增强亚洲新兴市场国家的汇率弹性。其首要目标就是人民币。
对此，中国总理温家宝明确表态：“中国不会迫于外界压力对人民币重新估值。”
11月28日，在海南三亚举行的亚太经合组织(APEC)金融与发展项目2004年度论坛期间，接受本报记者采访的央行副行长李若谷对人民币汇率问题作了正面回应：“有投机的力量、或者行为，我们也不可能完全去阻止它，但是我们不希望———不管是境内还是境外———炒作人民币，这对中国的改革、中国汇率制度的改革、经济的发展没有任何好处。它对中国经济的破坏作用是我们可以看得到的。”
李若谷说：“1997年亚洲金融危机之后，我们是应全世界的要求，收窄了人民币汇率的浮动空间，在此期间，中国人民和中国政府承担了很多的压力和损失。如果大家记得的话，1998年、1999年，我们的对外贸易增长非常有限。这些年由于中国加大了改革的力度，不仅使我们的对外贸易没有受到严重的影响，而且增长恢复得非常快。今年到11月中旬，我们的贸易已经超过了1.1万亿元。全年很可能会超过1.2万亿元，成为全球第三大贸易国。人民币的汇率，会在合理、均衡、稳定水平上继续保持。人民币汇率的机制也会进一步改革，但没有时间表，因为我们确实不知道应该用多少时间改革。”
在谈到应对国际资本赌博人民币升值的措施时，李若谷指出：中国到现在还没有放开资本账户，这是一个有效的“防火墙”。“这些年加大了反洗钱和对地下钱庄的打击力度，就是为了制止这些不正常、不健康的行为，保证我们的经济能比较平稳、顺利地改革。”
香港：人民币维持现状不构成任何问题
由于香港的特殊地位，以及港币与人民币事实上的可兑换，香港一直是国际游资觊觎内地的桥头堡。在人民币升值的预期之下，包括对冲基金在内的国际游资最近再次大举进入香港。据香港当局披露，仅10月11日至11月10日的一个月里，银行总结余就增加了109亿港元。
港币和人民币是唇亡齿寒的关系，人民币一旦升值，港币也必然波动，香港经济也难免受到打击。因此，香港方面如何回应人民币升值预期，亦为各界所关注。
同样出席此次APEC金融与发展论坛的香港金融管理局副总裁韦伯康(William Ryback)，表达了跟内地一致的见解：如果人民币升值，将会直接打击中国的出口，国际热钱将会预期更高的升值，已经有太多的热钱进入香港，一旦中央放松控制，会有更多的热钱进入香港，直接冲击香港的货币体系，中国经济包括香港的经济都会受到严重的冲击，因此，香港对目前调升人民币汇率也必须说“NO”。
这一说法同香港金管局总裁任志刚的表态基本一致。11月9日，任志刚在日内瓦一家金融研究中心发表演讲时说，人民币维持固定汇率没有构成任何问题，中国内地可以在适当的时候试行较灵活的汇率制度，不过，面对持续的宏观调控，目前并非进行这个实验的好时机。
香港与内地在人民币汇率问题上的高度一致，或许来自1997年亚洲金融危机时“坚持人民币不贬值”的历史经验。它使中国在横扫东南亚的那场危机中保持了一枝独秀——虽然也承受了重大压力和一些损失。
韩国财政经济部副部长陈东秀在本次APEC论坛上的演讲也印证了不应过早推行金融自由化。他指出，韩国的商业银行当时普遍缺乏完善的公司治理结构，在推行金融自由化之后，商业银行缺乏足够审慎性的情况下，大量提供了短期贷款，进一步增大了商业银行的经营风险。这一结构性的缺陷，导致金融危机爆发后，政府不得不大规模重组商业银行———从1997年的26个，锐减到2003年的14个。
日本在上世纪80年代和90年代令日元大幅升值，吹起经济泡沫，导致日本过去10年饱受经济萧条的困扰，更是亚洲其他国家的前车之鉴。
当然，金融危机之后的治理过程中，维系金融稳定不能以过度牺牲金融效率为代价，也成了APEC各经济体的共识。中国财政部副部长李勇在11月28日的APEC论坛中将其总结为两个问题：如何同时保持单个金融机构的有效性、另外又保持整个金融体系的有效性？如何平衡金融体系有效性与稳定性之间的关系？
转化为中国汇率制度改革的政策思路，则与温家宝总理的说法一致：“要有一个稳定的宏观调控环境、健全的市场机制及健康的金融体系”，才有条件考虑在什么时机推进汇率体制的改革。
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温家宝重申人民币不会迫于压力升值
11月28日，国务院总理温家宝在出席东盟与中日韩领导人会议之际重申，中国不会迫于外界压力对人民币重新估值。
温家宝说，中国是一个负责任的国家。1997年亚洲金融风暴爆发时，中国保证人民币汇率稳定，为化解危机作出了应有的贡献。
温家宝明确表示，人民币汇率升值与否，是重大的经济政策，中国将不会迫于外界压力而令人民币升值。在恰当的时候，中国才会考虑对人民币重新估值。
如果国际社会继续对人民币进行热炒，这项措施就不可能出台。温家宝说，人民币汇率的调整需要有一定的条件。最重要的是要有一个稳定的宏观调控环境、健全的市场机制及健康的金融体系。还必须考虑人民币汇率变动对中国经济及社会产生的影响，以及对周边地区乃至世界的影响。（记者 柳剑能）南方周末
