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本周大连大豆各主要合约均表现出下跌走势，其中主力A0505合约，周一周二大幅下跌后，周三走出一根阳线小幅反弹，但周四的下跌又把反弹全部吃掉，并使期价运行区间继续下移，周五走出一段比较强的反弹，收复了周四的失地。持仓方面来看，本周A0505大幅减仓3万多手，周五持仓经历了一个先增后减的过程，期价尾盘的收高基本上是由于空头的积极平仓所推动。
CBOT大豆主力1月合约从上周三开始，已经连续走出六跟阴线，期价从上周的560美分位置下跌到现在的520美分位置，期价没有出现任何反弹行情，技术上显得非常疲弱。
基本面方面，首先看一下美国市场。美国市场最大的利空因素是高昂的海运费用致使美国大豆销售进程的缓慢。最近海运费升至新高，有的甚至报价到71美元，在这样的海运费用基础上，美国运往远东的大豆每蒲式耳要增加27—30美分。有消息称，中国方面为此洗掉了一些先前已经订购的大豆，周四美国芝加哥期货市场上继续传言，中国买家在本周至少将两船美国大豆船期推迟到明年1月份；台湾早餐大豆采购协会在周三的招标过程中也放弃了美国大豆，原因是价格太高。创纪录的航运费率已经抑制了中国及其它亚洲国家对美国大豆的进口买兴。此外，美国商务部三十日裁定，对中国出口美国的温水虾征收最高112.81%的反倾销税，这可能影响到中国大豆进口需求。周四，美国农业部一周出口销售报告显示，当周美国2004-05市场年度(9月1日起)大豆净销售40.71万吨，远低于市场预测的60-80万吨区间，比前一周及四周平均水平分别下降70%和53%。销售进程的缓慢已经从报告数据中明显表现出来。
今年美国及世界大豆的高库存以及美国大豆销售不畅局面已经压制住了短期内的利多因素。因此，尽管本周美国农业部又在南卡罗来纳州、密苏里州、田纳西州发现了锈病，大豆锈病感染岛美国南部九个州，但该消息对市场并没有起到多大的支撑作用。这些州感染大豆锈病几乎已经在人们的预料之中，而且其影响的是明年的大豆种植面积，加之前期的过分炒作因素在内，锈病对现在的大豆价格影响已经有限。
从本周初CBOT大豆的走势我们可以看出，尽管截止11月18日一周的出口销售报告显示，当周美国2004-05市场年度大豆净销售133.73万吨，远高于市场预测的60-80万吨水平；截止11月25日一周的出口检验报告显示，当周美国大豆出口检验量为3434.1万蒲式耳，高于市场预测的2700-3200万蒲式耳区间。两份报告都对属于利多报告，但两大报告的出台都没有推动期价的上涨，从这里我们可以得出，目前影响销售量的小幅度变化已对市场没有多大影响，市场现在关注的主要的美国大豆的高库存对期价的压制作用。在没有重大利多基本面支持下，基金再次大量增仓空头头寸；从基金的持仓变化，我们也可以看出，其对后市并不看好，美国大豆历史高库存和南美大豆产量预期大幅增加的基本面压力将会对市场形成长期压力。
其次，南美方面，据Safras发布的报告显示，截止上周五巴西2004-05年度大豆播种已完成76%，一周来播种工作进展仍较为顺利；据Celeres周一表示，截至11月26日，巴 西农民已经预售了14%的2004/05年度(10月-9月)大豆，远低于去年同期进度的46%，其出口需求一直很难得到提高；据巴西植物油协会公布数据显示，巴西10月大豆压榨量下滑至199万吨，低于9月的压榨量的229万吨；而且，由于巴西亚马孙地区在9月份发生口蹄疫，印尼政府已经下令禁止进口巴西豆粕，市场担心其他国家也可能会颁布类似法令。
阿根廷方面，截止到11月27日， 2004/05年度大豆播种已经完成总面积的60.6％，远高于一周前播种的51.5％和去年同期的45.5%；同时，阿根廷10月份大豆压榨量为211.8万吨，比上年同期的242.2万吨减少了12.5%，表现出其国内需求并不是很好。
再次，国内现货市场，黑龙江省各地大豆现货价格出现走软迹象，本周初，益海粮油大幅下调大豆收购价格，下调幅度在0.03元/斤到0.1元/斤，许多地区实际上处于停收状态；继益海粮油大幅下调大豆收购价格后，九三油脂在周末也下调了收购价格，下调幅度在0.015元/斤到0.02元/斤，据悉，以后还要逐步下调，价格下调后，收购量大减。
目前，全国的豆粕销售都很差，南、北方销售价格越来越小，黑龙江省豆粕外销越来越不具备优势，豆油价格也呈弱势运行，南方食品豆市场销售也不是不好，油厂加工利润迅速减少或处于亏损边缘，黑龙江大豆现货价格后期走跌将成来必然。由于农民贷款年末即将到期，加之两节的临近，使农民惜售心理将会继续放松。
大豆进口方面，由于前期原预计10月份到港的一些大豆的推迟，11、12两个月 的到货量估计在480万吨左右；11月下旬，各港口进口大豆到货量较中旬继续增加，总共到18船大豆，计98万吨，整个11月份的到货量预计达到253万吨，为今年以来最高，同时也远远高于去年同期的水平；预计12月份的到货量也在240万吨左右，这对国内大豆供应无疑压力不小。
技术上，从A0505合约收盘价图中我们可以看到2600一线曾经一条重要的支撑、阻力线，从10月18日发起的小幅反弹行情在该线受压后，于10月27日转而下行，主力借助该线完成了一个W底形态，近期在完成W底形态后的回抽中，期价再一次跌破2600一线。周三期价曾经上试2600一线，但并没有获得有效突破。由于CBOT大豆疲弱的技术走势的影响，周四A0505再一次下跌寻找支撑位，从周五的走势来看，尽管CBOT大豆周四继续下跌，但国内却走出比较好的反弹，说明2600以下，尤其是2580以下的承接买盘还是比较多的，承接买盘的出现带来了短线空头的获利平仓。
后市预测：国内外基本面状况并不支持连豆出现比较好的反弹行情，底部形态的完成将是漫长的，前期的W底形态由于持续时间太短，期价还需要继续震荡来完成整个底部形态，震荡区间将是10月中旬－11月中旬的震荡箱体位置，也就是以2600一线为中轴线，上下波动50－80点的区间。目前期价反弹上方第一个阻力位将是2580，其次是2600。
操作上，建议建议中长线暂不介入，短线可在箱体震荡区间内采取高抛低吸的策略。
（ 责任编辑：漂流 ）
