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尽管目前市场包括二线蓝筹在内的主流指标股体系整体走弱，但市场做多冲动明显。尽管年末资金面存在一定的压力，但人民币升值预期下外资对A股的重新估值，以及国内通货膨胀推动储蓄资金向股市的分流，都为跨年度中级反弹行情打下了基础。一些短线游资已经开始在超跌重组股中预演，而以次新股活跃为代表的增量资金入市将成为跨年度中级反弹行情的标志。
一、从中线的角度来看，人民币升值预期下外资对A股的重新估值，以及国内通货膨胀推动储蓄资金向股市的分流，都为跨年度中级反弹行情打下了基础。
在过去的一年中，以投资价值挖掘为代表的基金行情基本告一段落，随着宏观经济调控的影响开始逐步显现，以基金为代表的机构投资者对未来宏观经济走向莫衷一是，行业分析的基础开始动摇，而且目前我们确实很难找到一个未来成长性非常突出的行业。同时我们也注意到包括指标股以及二线蓝筹股近期都开始出现明显的调整。事实上从下半年开始，以中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)为代表的龙头指标股已经开始走弱，不过以长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)为代表的煤电油运类二线蓝筹仍出现逆市上扬。但近期不少二线蓝筹都出现短期筑头甚至破位调整的格局，先后包括中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)、盐田港(000088)(相关,行情,个股论坛)、振华港机(600320)(相关,行情,个股论坛)乃至周五煤炭股的集体破位下跌。可以说，在过去一年多的调整行情中，以价值挖掘的市场投资理念已经逐步走向衰弱，相反一些缺乏业绩支撑的甚至亏损的垃圾股出现大幅上涨，这种理念的转变说明目前整个市场正面临着一个重要的转折。尽管目前宏观经济走向不明朗导致基金的选股思路出现短路，但应该看到整个资本市场正迎来一个重要的外围环境，那就是在经历连续四年大幅下跌之后，在国九条政策的支持下，人民币升值预期和通货膨胀将成为一轮跨年度中级反弹行情带来契机。
人民币升值预期将使市场重新评估A股的投资价值。自上周欧元兑美元跌破1.30之后，美元已经形成加速下跌的态势，本周四欧元兑美元已经创下1.3383比1的历史新高，目前整个美元加速贬值的趋势并没有改变，而与美元挂钩的人民币升值压力越来越大。海外资本对人民币升值的预期已经直接体现在香港股市上，日前香港恒生指数已经逼近15000点大关，创下近4年的高点。这正是在人民币升值预期下外资对人民币资产评估的一种体现，由于目前外汇管制导致目前A股市场体现还不明显，但这种估值将通过各种途径影响到内地市场的重新评估。而从整个历史经验来看，一国货币的升值初期往往伴随着股市的同步大幅上涨，在过去日本、韩国以及我国台湾都是如此，从这一点上来看整个人民币升值预期对A股市场的影响还需要引起重视。
从另外一个角度来看，尽管目前市场面临年末资金面压力，但在通货膨胀初期储蓄资金向股市的分流不容忽视。尽管11月份我国物价指数已经开始出现回落，但今年国内物价上涨超过4%，远高于一年期银行存款利率，各路热钱寻找新的投资渠道也正在给超跌的A股市场带来机会，一旦赚钱效应形成连锁反应，其后续力量对市场的影响不容小视。同时，目前政策面在1300点附近所构筑的支撑作用还是相当明显，因此从这一点上来看，大盘在1300点附近重新展开跨年度的中级反弹行情还是有可能的。当然，对于这一次跨年度中级反弹行情的高度，我们仍然认为在年线1500点附近首先存在较大的压力，因此还需要关注后续政策面以及资金面的变化。
二、从短线来看，超跌股的迅猛反弹显示市场做多冲动明显，但这些个股多为存量资金运作为主，大盘真正走强还需要增量资金的入市，次新股的活跃可作为增量资金入市的指标。
年末资金回笼压力成为大盘欲涨还跌的主要原因。尽管目前以基金为代表的机构投资者对蓝筹股依然看好，但随着年末企业资金的回笼，特别是近期券商自营业务的收缩，此前不少参与基金对蓝筹股挖掘的券商资金在蓝筹股上套现的现象比较明显。尽管在以前的市场投资者概念中，券商参与的品种主要以超跌重组股为主，但近两年来随着基金在蓝筹股中挖掘获利丰厚，确实有不少券商今年来开始尝试在蓝筹股中试水，而在目前资金抽紧的情况下，象这些蓝筹股品种一般获利有余，至少还在成本价附近，比较适合套现的需求，相反一些长线超跌的重组股套现成本压力太大，且下面没有筹码，想套现也困难。从这一点上，不难理解近期资金面压力的情况下为什么会出现蓝筹股出现下跌，更多是因为这些个股目前离主力成本较近，且流动性较好，容易套现。
目前市场的做多冲动明显，特别是标购重组题材的大肆炒作决非偶然。如果市场对未来大盘上涨预期明确，那么短线资金肯定会青睐超跌重组股而不是蓝筹股，因为蓝筹股盘子太大，走势太慢，赚钱效应不明显。而从近期市场所出现的一些现象来看，短线资金确实借助标购题材将超跌重组股行情进一步纵深发展(000001)(相关,行情,个股论坛)。飞乐音响(600651)(相关,行情,个股论坛)的标购题材绝非偶然事件，向来三无概念往往是一轮行情启动的标志，而在飞乐音响的标购之后，南京中商(600280)(相关,行情,个股论坛)二级市场举牌的现象接踵而来，显示出部分资金宁愿在二级市场出高价对一些有价值个股展开追捧，可以肯定近期还会有更多的举牌、重组展开，而包括浪潮软件(600756)(相关,行情,个股论坛)在半个月内股价涨幅接近100%、太原重工(600169)(相关,行情,个股论坛)在一个月时间内涨幅近100%、抚顺特钢(600399)(相关,行情,个股论坛)在两个月时间内股价涨幅达到120%，这些个股在短期内巨大的上涨也将刺激投资者对于重组股行情的想象。但仅有超跌的反弹是不够的。从整个超跌股的大幅走强来看，主要是一些游资的来回倒腾，更多是市场存量资金活跃的结果，在没有增量资金参与的情况下，大盘要想突破5日、10日、30日、60日以及半年线等多重阻力位是困难的。次新股的活跃，特别是次新股的重新发行引来增量资金的入市是关键。
周五以航天电器(002025)(相关,行情,个股论坛)为代表的中小企业板出现整体活跃，次新股板块也整体表现强于大盘。事实上，在新股停止发行上市后，次新股板块开始逐步陷入到无活水之源的境地；尽管目前市场担心新股发行会给大盘带来压力，但应该看到没有新股发行，市场很难吸引增量资金的入市，大盘也就很难有起色。从这一点上来看，次新股活跃的同时，也将是新股重新开闸发行的时候，大盘也将迎来一次重要的机会。
从次新股板块来看，首先是最后一批上市的次新股值得关注。在中小企业板中一些基本面突出的次新股都走出明显的上升通道，显示确实有部分资金在关注次新股的机会，而在主板市场中最后一批上市的次新股不乏一些潜力突出的品种，例如600961株冶火炬(600961)(相关,行情,个股论坛)上半年实现净利润已经与去年全年基本持平，业绩增长潜力不错；而600983合肥三洋(600983)(相关,行情,个股论坛)是唯一一家没有短期借款和长期借款的公司，财务费用仍体现为利息净收入，在次新股中该股绝对价格最低，这些有特点的次新股无疑值得中线关注。另外，在一些2002年和2003年上市的次新股，随着募集资金项目的投产基本面正在显著改善，其中一些超跌品种正显现出跨年度行情机会。比如600552方兴科技(600552)(相关,行情,个股论坛)就是一家产能迅猛增长的高成长次新股，继年产600万片STN-LCD用ITO导电膜玻璃生产线今年元月投产后，年产400万片生产线也在10月份顺利投产，从而使公司产能从500万片迅速增长到1500万片，导电膜玻璃业务收入在主营收入的比重今年以来呈现迅猛增长，并带来业绩的快速增长；同样，600584长电科技(600584)(相关,行情,个股论坛)募集资金项目也正在进入回报期，30亿只片式分立器件项目第四季度将全线投产，竣工投产后公司主导产品分立器件的年产能将提升30%左右，未来业绩增长值得预期。总体来看，目前正是投资者对一些潜力品种建仓的时机，对其中一些质地突出的品种还需多加留意。
（ 责任编辑：阿宝 ）
