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更高的投资回报率，已经将越来越多的澳大利亚投资者的目光引向了海外。
在澳大利亚，51％的成年人拥有股票，这个数字在全球范围内是最高的，比美国要高一个百分点。
但有意思的是澳大利亚拥有如此好的投资氛围，而它本身的股票市场却很小。澳大利亚的股票市场规模仅占世界的2％不到。并且澳大利亚的股票市场高度集中，少数几家大公司占据了市场市值的大部分。这就意味着，如果澳大利亚的投资者只在本国投资的话，他们的投资组合就不能合理地分散风险。
为了解决这个问题，在上个世纪90年代分析师开始建议投资者投资于海外市场从而更好地分散风险。他们认为，海外市场可以给澳大利亚人带来更高的收益，或者更低的风险。
1983年到2000年，国际股市年平均回报率高达19.5％，亏损年数为2年，而在澳大利亚本国市场，相应的数字则为17.7％和5年。
SovereignInvestmentResearch的首席资产分析师RayKing表示，机构投资者已将触角伸向海外从而更好地分散投资和降低风险。“机构在九十年代初就已经开始向海外转移，刚开始时他们只是为了更好的分散投资而不是单纯的追求高收益。”
“在那个时候，”RayKing说，“资产分析师会告诉他们的客户，预期的回报率为11％，风险用标准差表示大约在15%~16%，平均7年中会有一年遭受损失。”
但是事情并非如分析师们所预料，在2000年时，以澳元为计价单位，国际股市的回报率仅为2.2%,1999年的数字为17.1％，1998年的数字为32.1％，1997年为41.1％。但是回报率的下降并没有结束，2001年的收益率为－9.7％，2002年的收益率则更降为－27.2％，直到2003年才回升为0.5％。
于是一个新的问题开始引起投资者的关注，就是收益的持续性。理论上来说，投资者如果在全世界范围内分散他们的投资，要7年~8年才可能有一年会遭受损失。
“问题在于，”SherwinFinancialPlanning的金融策划师MarkBev－eridge说，“在2000年前，人们心目中的国际投资就是投资于美国的大公司。投资者用MSCI（摩根士坦利国际资本）指数来代表国际股票的走势，而MSCI指数中，50％为美国股票。在九十年代高科技股票的浪潮中，美国上市公司的市盈率比历史上任何一个时候都要高。”
RainmakerInformationServices的研究主管AlexDunnin表示，在2003年12月，澳大利亚人拥有价值1620亿澳元的国际股票基金，截至2004年6月，这个数字已经达到了1860亿澳元。“流向国际资本市场的资金以每年31％的速度增长，而整个市场的增长率只为18％。”
FrankRussellAustralia的首席投资官PeterGunning说，投资者将自己的部分投资分散到海外是非常明智的。“我们并不认为国际资本市场的回报率一定要比澳大利亚国内的高，但是，它可以给我们更多的机会获得额外的回报。”
“资本是不稳定的资产，所以我们期望得到额外的回报，就是说我们需要比无风险债券更高的回报。而国际市场比澳大利亚国内的市场更好地分散了风险，就是说，我们可以在保持我们收益率的前提下，降低我们的风险，或在同等的风险下提高我们的收益率。”
Gunning认为吸引投资者投资海外的真正原因是可以得到比国内市场更高的回报。“当然，分散风险也是我们投资海外的重要原因。”
对于任何的资产，投资者都可以选择自己直接投资或通过基金经理间接投资。间接投资的好处表现为你购买了一份已经组合过的资产和选择了一个专业的团队。
但当投资者投资海外市场时，他们将面临汇率的风险，并且，交易成本也会上升。AlexDunnin说，澳大利亚的海外投资资本大多数都是被动的。“大约40％的澳大利亚海外投资资金投向指数基金，而整个市场的比例仅为10％~11％。”
“投资者将如此大比例的资金投入指数基金太不明智了，”MarkBev－eridge说，“在MSCI全球指数中，美国公司的比重仍然超过50％，投资者应该问问自己，是否愿意将自己半数的资产投资在美国的大企业上。”
“建立在价值选择基础上的投资显得更加的理性，往往明智的投资者还会在投资组合中加入黄金和其他贵重金属，因为它们在熊市时可以抗击风险。”
正确的投资，他表示，应该是试图去发现任何与公司有关的但还没有在价格中反映出来的东西。但是这往往是非常困难的。
（ 责任编辑：任宁 ）
