搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 搜狐财经 > 人民币汇率之争

加息是通涨的效果

BUSINESS.SOHU.COM 2004年12月8日16:01 [ 薛兆丰 ] 来源:[ 互联网周刊 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

理财为什么有人富了 而有人不行 银行还款是怎么算出来的 老公有钱 女人就高人一等吗
股票中国股民一定要活下来 托起的千点能走多远 “国九条”成了谁的道具
评论马英九胜利得太窝囊了 中国人应该感激格林斯潘 “买椟还珠”与商品过度包装
  发送GP到6666 随时随地查行情

  10月28日,中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率。这是近十年来的第一次,是大事。虽然上调幅度轻微,但这一步有转折意义。如果只是为了这么一小步,央行似乎用不着酝酿这么久;而既然酝酿了这么久,就令人揣测这只是开始,加息还会继续。

  加息包括了两个方面:首先是贷款利率提高,而由于存贷利率之间的差额基本不变,存款利率也很可能马上跟进。现在各个传媒上的专家评述,几乎都从这两个利率的上调入手,就事论事地讨论加息如何影响存贷、消费、投资、股市和楼市。不过评论员们常常误解了“加息决定”背后的因果关系,而且没有把加息放到通货膨胀的背景上去理解。这两方面的错误很普遍,但我的读者可以避免。我想与大家一起分享正品经济学(sound economics)。

  假设你要把房子卖掉,你“宣布”一个售价,比如说50万元。我问:这房子的售价真是由你决定的吗?可以说是,因为这个价格确实是由你“宣布”的;但也可以说不是,因为售价要真由你决定,你为什么不说500万元,而只说50万元呢?事实上,你当然有权“宣布”任何高价,但你不能肆意“宣布”,除非你不想把房子卖出去;你所“宣布”的价格,与其说是由你“决定”的,还不如说是由你经过市场调查后向潜在买家“汇报”的。这才是到家的价格理论。

  同样,利率是由央行“宣布”的吗?可以说是,央行28日“宣布”了新的利率,美国的格林斯潘隔三差五就“宣布”调整利率。但我们不禁要问:难道经济汇总指标可以通过某个人的“宣布”而变成现实?事实上,任何关于利率的“宣布”,都是“向社会汇报”,而不是“自行作出决定”。汇率是个综合的货币指标,同时反映了全社会的“不耐程度”和“预期通胀程度”。如果社会上人人都急不可耐,怀着有酒今朝醉的心态,那么利率会上升;而同时,即使不耐烦程度不变,但预期通胀增加,那么利率也同样会上涨。

  大家现在浏览一下媒体关于加息的评论,有意无意把加息看作是央行自主决定的看法是一种误解,而把加息看作是央行试图平息通货膨胀的举措,那就更是错上加错。经济的基本面不可能由个别人酌情决定。这次央行最后决定“宣布”加息,说明了一件事:中国存在着预期通货膨胀,而这预期通胀一时半会还压不下来。央行宣布加息,是要配合未来的通胀政策!加息是顺应未来的通胀趋势,在名义利率里体现该有的预期通胀率。

  过去十年,中国成功地抑制了通胀,逐年减息正是预期通胀率下降的体现。但从去年起风向变了。前些天我也在等央行是否决定加息的消息,但确切地说,等的不是央行的“决定”,而是央行关于预期通胀率向社会作的“汇报”。央行“宣布”加息,表明央行十分慎重地认为,通胀还会继续。要指出的是,许多人都以为加息是抑制通胀的举措。那是不对的。通胀必然是多印钞票和过度放贷引起的。加息只能说明通胀,但绝不能抑制通胀。要抑制通胀,只有一条路,就是少印钞票和收紧银根。

  我们要分析加息的后果,就不能把眼光盯在加息上,而要把眼光盯在央行加息的原因上。既然加息是由通胀引起的,我们就不能只是问加息对我们的生活有什么影响,而必须问通胀对我们的生活有什么影响。单从利息看,加息会使按揭价格上涨,从而抑制房地产交易,使房地产的库存变成所谓的“泡沫”;但如果通胀真的来临,那么房地产就只会显著看涨,而不会因为毫厘的利率增长而萎缩。单从利率看,每个人的存款都有更高的利息收益;但如果通胀真的来临,那毫厘的利率就弥补不了货币贬值造成的损失。

  从去年开始,我就在专栏中说过多次,中国要在“人民币升值”和“通胀兼加息”两个方案中作出选择。央行的加息决定,表明中国至少选择了后者(可以二者皆选)。既然已经迈出了这国际关注的第一步,以后大概也会不只这一小步了。

( 责任编辑:周克成 )



页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关链接
该作者文章
 ■ 我来说两句
用  户:        匿名发出:
请各位遵纪守法并注意语言文明。
 
*经营许可证编号:京ICP00000008号
*《互联网电子公告服务管理规定》
*《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》



  -- 给编辑写信


ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112
Copyright© 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
短信内容:
手 机
自写包月5分钱/条 更多>>
搜狐天气为你抢先报! 魔力占卜姻缘一线牵!
金币不是赚的是抢的! 爱情玄机任由你游戏!
猪八戒这样泡到紫霞! 帅哥一定要看的宝典!
你受哪颗星星的庇护? 萨达姆最新关押照片!
精彩彩信
[和弦]两极 一分钟追悔
Forever Love
[音效]天下无贼主题曲
GoodFeel铃声
[原唱歌曲] 夏日恰恰恰
桃花流水 一直很安静
[热门排行] 要爽由自己
向左走向右走 飘移
精彩短信
[和弦]快乐崇拜 江南
[音效]情人 猪(搞笑版)



搜狐商城
vip9.5折免运费
暑期特惠总动员
爱车清洁用品大检阅
小家电低价促销
哈利波特现货发售
玉兰油超低惊爆价