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虽然市场普遍预期中国会再加息，作为调控经济的手段，不过瑞银中国研究部联席主管张化桥认为，中国再加息的可能性不大，内地更有可能出现通缩而非通胀。另外，同为该行中国研究部联席主管的何显鸿预期，明年上半年国企H股指数可达5300点，港股表现则较H股佳，可望见15800点。
张化桥指出，今年以来，占内地通胀三分之一的粮食价格一直保持稳定，而其它产品价格更一直下滑，例如电器、衣服、汽车及手提电话等，暗示内地通胀将录得零甚至负增长。在此情况下，中央并不需要以加息作为压抑通胀的手段。故他相信内地十月底加息乃一次过的，明年上半年再加息机会不大。
国企H股方面，何显鸿认为中国经济在宏调下能获得软着陆，故看好并建议持偏高比重的高速公路股、港口、机场及若干电力公司股份，例如江苏宁沪高速(177)、北京首都国际机场(2318)等。
基建股份被看好
他预期，H股指数能于明年上半年升至5300点水平。不过，虽然该行认为中国经济硬着陆的机会甚微，但一旦发生，H股指数将至少倒退20%。港股表现则较H股佳，明年能上升至15800点，主要因为香港经济正处于复苏阶段，相反内地经济则正向下调整。
内地能源价格方面，张化桥认为煤价将继续上涨。他指出，下周中央将召开煤电价格会议，预料合同煤价格每吨将上升10%，由现时每吨213元人民币（下同）升至240元。目前煤现货价为每吨260元，惟电价他则预期升幅不大。
张化桥在其报告中指出，虽然中国政府誓言要解决能源问题，但其能源政策仍缺乏连贯性，料会激化能源价格上升和工业竞争激烈的问题。
他表示，虽然中国政府承认能源及原材料供应短缺，但这个复杂问题难以迅速解决，目前不明朗因素仍普遍存在。中国政府煤炭部废除后，其职责并未有其它部门接手，而电力监管委员会的职权亦未见明确界定。此外，中国政府缺乏可信的核能政策，而能源业在数据搜集方面亦有不合理的地方。他续称，中国最近成立中国石油储备办公室，但资金及体制等资料至今仍然欠奉。
他认为，目前中国公共基建发展步伐仍处于高增长水平，因此内地的资源消耗及能源及原材料的需求增长将持续支持能源价格上升，以及增加对入口能源的依赖，故中国工业股的表现将会继续落后于天然资源和自然柯断的行业股。
（ 责任编辑：张宇 ）
