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昨日中兴通讯(相关,行情,个股论坛) H股在香港主板挂牌,成为内地首家由A股上市公司成功实现在香港主板上市的企业。从H股上市首日的表现来看,开盘24.3港元,最高到达25港元,最低23港元,以24.4港元报收。上市首日如此表现,对比22港元的发行价,即使不能称之为优异,也至少是成功。回顾中兴通讯发行H股的漫漫路途,从两年前被迫放弃到如今成功登陆香港主板,的确非常不容易。中兴通讯已经创造了一个奇迹。如果从中兴通讯事件进行推论,似乎颇有启发之处。
中兴通讯事件最大的出人意料之处在于H股的高发行价,对于22港元的发行价格,可以说和A股市场的个股增发价格折扣没有太多的差异。而且自从今年7月中兴通讯重新启动H股发行计划以来,该公司A股股价涨幅已经超过了35%。这其实是对A股的估值标准是否需要国际化的一个挑战。由此引发的问题是,A股市场是否需要有自己的标准,进一步妄想,今后是否A股估值标准不采用国际化标准,而是国际化标准采用 A股估值标准?
回头看看证券行业,海外的估值标准盛行,在这种估值标准下,大部分A股被认定没有投资价值。境内的证券市场为什么不能有自己的标准?从境内证券行业的环境来说,股权分置制度、证券市场的新兴加转轨的特征都决定了内地证券市场和其他市场的不同。
中兴通讯最大的感悟是没有被境内投资者重视反而被境外投资者重视了,在增发H股消息公布后,境内基金纷纷退出,而QFII则进行了增持。这一减一增,我们是否也需要做一番反思?境外投资者都可以认同中国概念股20倍的市盈率,我们是否还需要坚持A股市场向10余倍的国际标准靠拢?完全没有必要。当自己的鸡肋被别人视为宝贝的时候,我们确实需要重新思考这到底是鸡肋还是宝贝?
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