新股询价冲击现有估值 |
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| BUSINESS.SOHU.COM 2004年12月11日08:26
来源：[ 潇湘晨报 ]
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询价制度对股市的健康发展有着重要意义
对于不在“超常规发展”范围之内的投资者而言，在体会新股发行询价制度的重要意义之前，首先要面对的是日益扩大的市值损失。周五市场再度暴跌，上证综指收报1317点，下跌21点，个股大面积普跌，翻红家数不超过十分之一，距离1300点越来越近。
冲击现有估值
“最先上哪个行业的新股就冲击哪个板块的股票，而且这种冲击应该是最大的。”某位接受采访的券商研究人员毫不讳言，经过新股询价过程后的首发定价一般会低于前期发行人定价的水平。
在昨日《规定》出台前，证监会下发的征求意见稿中明显指出，“询价对象应承诺将获配股票锁定3个月以上”，机构投资者需要取得3个月的市场风险溢价，理性的选择就是尽量压低新股发行价格，从而在二级市场上股价也相应下降。由于扣除了非经常性损益，在新制度下新股发行市盈率将给已上市股票的市盈率造成重大影响，新股发行的价格与原先上市的股票之间必然存在比价差距，这种比价效应将给已上市股票的定价合理性造成较大压力，尤其对次新股来说，这种比较效应更为明显。“总体来看，二级市场股价重心下移是必然趋势”。
市场化定价对于现有的接近谷底的低水平整体估值来讲，仍旧具有一定的向下牵引力。前期交行在国内上市传闻甫一传出，两市银行板块旋即普跌居前。
千三点仍存分歧
大盘周五的大跌走势被市场普遍认为，是对“首发新政”的提前反应。市场人士，目前对于这一预期已久消息兑现后的走势，也是观点各异。
有观点指出，新股询价发行从实质意义上来讲，已经解决了新股发行的利空恐惧，按照惯有的“利空出尽是利好”思路，大盘很有可能就此止跌，掀起一轮涨升行情。
申万分析师黄震则表示，新股停发已经三个多月时间，市场仅维持震荡整理局面，新股询价发行此时出现，也意味着新股发行恢复在即，特别是大盘股的发行更加让人担心。在年底银根趋紧，资金面杯水车薪的背景下，要想市场有突出表现，根本是一厢情愿的想法。1300点破与不破的意义已经不太重要，但政策底区域的支撑作用应该仍具效力。因此即使千三点短线告破，空间和时间都有限。
易方达积极成长基金经理刘超安认为，价格包含一切。目前的市场已经相当理性，对于所有的预期都已有充分反应。按其观点，市场对此酝酿已久的重大消息不会有“冲动行情”。大盘周末暴跌的主要原因是，近期的反弹行情并不具有牢固的基础支撑，在强大的短线回吐力量的打压下夭折。对于新股询价制度，市场普遍流行着所谓“短线利空中长线利好”的评价，刘超安对此并不认同，他认为新股询价对于市场所有投资者都是一项利好，对于市场的影响不会前后不一。本报记者 陈原猛 卜 盎
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