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过程紧张，结局却没有悬念。上市公司第一例破产案终于还是没有在*ST宁窖身上发生。
随着法院12月9日的一纸终止破产程序的判决，*ST宁窖)(相关,行情,个股论坛）得以逃出生天。这也是继PT郑百文（今三联商社(600898)(相关,行情,个股论坛)）、ST轻骑(600698)(相关,行情,个股论坛)后，又一家躲过破产厄运的上市公司。而此前，宁窖的股票已连续数日涨幅。随后，公司董事会于12月10日向上证所申请撤消公司股票的退市风险警示，处理已获上交所核准，12月14日起，股票简称由“*ST宁窖”变更为“ST宁窖”。
股价
*ST宁窖诡异走势，与1000万的债务紧密相关。据悉，*ST宁窖自2001年至2003年累计拖欠泰峰玻璃货款928万元，另有100万元借款。原告于今年4月要求公司支付两笔款项1028万元，*ST宁窖表示无力支付该款。于是，该公司向泰峰市中院提出申请公司破产。
事实上，从传出破产案的6月底，公司股票从每股3元左右的高位下跌，在七、八月间只有2元左右，跌幅达1/3。就在召开债权人会议前的10月14日，下午停牌，上午以跌停板开盘，收盘前股价被巨额资金拉起，最近仅下跌了2.77%。走势相当诡秘。随着债权人和解的消息传出后，公司股价又开始回升，到法院作出终止破产案前后，公司股票拉出了数个涨停板，12月10日公司股票收盘价每股2.81元，又回到了和6月差不多的高位。
显然，1000万只是一个导火索，一个撬动数亿债务的杠杆。被撬动的不止公司的生死和债务，还有公司股票在二级市场的走势。期间，公司股价在市场的起起伏伏就如破产案的起起伏伏一样多变。
1000万与3.8亿
2004年三季度报告资产负债表显示，报告期初公司负债总计4.08亿元，而三季度期末仍尚有负债3.8亿元。在这么巨额的负债里，恰恰是1000万的债务引发了攸关公司生死的破产案。
破产进入法律程序后，公司今年10月9日公告，共有247家债权人申报了债权，申报债权27026.07万元，占债权总额的99.53%。
破产案一路起起伏伏，高潮不断。市场当时甚至纷纷猜测宁窖将成为第一家破产的上市公司，因为，当时公司的半年报显示，该公司货币资金仅有21.47万元，固定资产12119.58万元，上半年公司净利润-2951.24万元。其自身经营都成问题，更不用谈偿还欠款。
然而，结局还是有惊无险。10月15日，公司债权人会议如期召开，经投票表决，174家债权人同意和解协议。会议达成协议，*ST宁窖各债权人持有的破产债权的14%由公司在协议生效后5个月内以现金及酒类产成品进行清偿。公司对第一债权人偿还债务时，按照酒类产成品清偿占债权的70%，现金清偿占债权的30%的比例予以清偿。就公司各债权人持有的破产债权的86%，公司将其负有的清偿义务转移给宁城昊添绿色产业投资有限公司，由宁城昊添负责清偿。宁城昊添股东会已于10月13日作出决议，同意受让宁城老窖转移的上述破产债权。至此，公司转危为安。
此次破产案，申报债权的247家债权人，基本以银行为主体。起初提起破产案的泰峰玻璃倒成了配角，而是否能通过和解协议，泰峰玻璃微不足道的1000万债权根本无足轻重。按照《破产法》的规定，ST宁窖进入清算程序，公司现存的资产首先支付清算费用和职工工资，其次是国家税收，再次是登记在案的债权人债务，最后才轮到股东。而且一旦破产，债权人讨回债务的金额，会比按和解协议偿债金额更小。
游戏
与此相比，公司三季度末调整后的每股净资产仅0.13元。从公司来看，因为白酒行业市场竞争、税收政策变更以及企业自身管理等问题，*ST宁窖近几年的经营业绩每况愈下，期间也有2003年公司借助地方政府支持，成功扭亏为盈。从资产状况看，截至2003年底，*ST宁窖的股东权益有近9000万元，还没有沦落至资不抵债的境地。
值得关注的是，入主*ST宁窖已达两年时间，东家北京鹏泰投资并未付诸实际的资产重组，公司命运也未出现任何转机，但又不断传出重组“绯闻”，而在绯闻的传播过程中，股价也随之忽上忽下。
一位长期跟踪*ST宁窖的财务专家表示：“这是一场游戏。”但这场游戏最终结局如何？这位人士说，变数很大，很难判断。
（ 责任编辑：佳炎 ）
