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昨日，上证综指瞬间击破1300点。投资者曾经寄予厚望的新股询价，让他们感受到了希望之后的再次失望。
“分类表决只解决了阻止股指下跌的问题，没有解决推动股指上涨的问题。以询价发行为信号，新一轮股市扩容在短期内必然会对市场产生较大的压力。”湘财荷银投资总监江晖接受本报记者专访时表示，2005年股市仍将在箱体区间内震荡运行，操作难度将进一步加大，但中下游细分优势行业蕴涵明显投资机会。
基金将调整持仓组合
国家实施宏观调控政策以来，国内工业增加值和固定资产投资加速增长势头得到明显抑制，系统风险得到逐步释放。江晖预计，2005年宏观经济将会出现三大趋势：宏观经济加速增长期结束，步入稳定增长期；进入加息周期；部分企业估值水平已接近国际水平。
央行在通货膨胀压力下将进一步提高基础利率，企业平均利润率与市场利率的差额将有所缩小，从而削弱企业的内在价值。由此会带来上游的、基础性的行业如钢铁、汽车、原材料、化工等整体业绩见顶回落，经济增长热点由上游转移到了中下游，2005年上证50指数股的表现会弱于180指数股的表现，大盘蓝筹股的投资机会将逐步减少。
“机构投资者将目光转向中下游行业，这个阶段预计将维持两年左右的时间，因此基金将调整持仓组合，中下游细分优势行业蕴涵明显投资机会。”江晖强调，这就是基金重仓股近期没有突出表现的原因所在。
股权分置困扰股市
昨日上证综指最低下探1299．80点。虽然专家认为，从中长期而言，新股询价对市场是个利好。但是短期市场最看重的，似乎是与新股询价伴随而来的新股发行重新启动。
“2005年股市仍将在箱体区间内震荡运行，证券市场的不确定因素依旧存在，其中股权分置问题如何解决是困扰2005年股市发展的关键问题。”江晖判断：任何政策，相对于股权分置的解决来说，都是渺小的。市场在目前的状况下，很难出现大级别的行情。诸如近期的分类表决、新股询价发行等，都只能带来市场局部的波动。
也就是说，2005年市场操作的难度将进一步加大，热点不成板块、不成体系，也不仅仅局限于二级蓝筹板块。本报记者 谭文艳
