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在大盘欲振乏力的背景下,持续调整的钢铁股近期突然发力上攻,景气持续增长的煤炭股能否效仿钢铁股短线行情呢?
煤炭行业业绩增长明显
今年煤炭行业进入高速增长期,1-7月份煤炭行业实现销售收入同比增长44%,实现利润同比增长1.37倍。预计2004年煤炭行业实现利润将比2003年增长1倍左右。
煤炭类上市公司业绩增长主要得益于煤炭价格大幅上升。煤炭价格在高位运行使得公司利润大幅增长,企业利润的增幅远远大于煤炭市场价格的涨幅。西山煤电(相关,行情,个股论坛)季报披露,公司煤炭综合售价同比增长38.17%；实现利润则同比增加135.14%。煤价上涨成为企业利润大幅上升的最关键因素,而后期对于煤炭市场价格走势的预期则相当关键,也就是说,煤炭价格的波动将会导致煤炭企业利润随之出现更大幅度的波动。
明年煤炭价格有望保持在高位
首先,明年煤炭需求保持稳定增长。
电力是煤炭消费的主力。2005年新增火电机组5000-6000万千瓦,新增电煤需求0.9-1.1亿吨。光电煤需求的增加,就使2005年煤炭总需求达到近20亿吨。虽然预测2005年钢铁、水泥、化肥等重点用煤行业的增速会明显下降,但都能保持5%以上的增速,用煤需求也将增加3000万吨以上。
其次,煤炭供给能力依然紧张。
煤炭固定资产投资曾于90年代末期开始的关井压产政策,2003、2004年的煤炭需求上升后,煤炭供给非常紧张。国有矿和地方矿的产能相对稳定,重点国有矿的产量大部分都远超过设计产能。乡镇煤矿的弹性则相对非常大,在煤炭增长贡献中所占比例也不断增大。2003年开始加大的煤炭固定资产投资,需要到2006年下半年才能逐步投产。
最后,国内煤炭库存现状仍较低。
今年第一季度,煤炭社会库存不断下降,3、4月份跌破了1亿吨,但从5月份开始持续到10月份,社会库存缓慢回升,但总量仍低于去年同期水平。
综合看,明年煤炭供给依然偏紧,煤炭价格至少上半年能够保持高位。
煤炭类上市公司分析
煤炭类上市公司的突出特点是煤炭主业比较鲜明和突出,煤种优劣成为判断公司盈利的重要参考因素。前期优质炼焦煤和动力煤供不应求且价格上涨较大。山西焦化(相关,行情,个股论坛)的焦炭、兖州煤业(相关,行情,个股论坛)的优质电煤、神火股份(相关,行情,个股论坛)的无烟煤电煤、神州股份(相关,行情,个股论坛)的优质焦煤是较好的煤炭品种,拥有优质煤炭的上市公司有更多的业绩提升机会。
影响煤炭上市公司业绩的因素除了煤炭的价格、质量外,还与公司生产规模关系密切。生产规模普遍较小是煤炭上市公司突出的问题。根据对煤炭上市公司的生产规模实力对比可知,兖州煤业是煤炭类上市公司的龙头老大,目前年产量约4000万吨。另外,国阳新能(相关,行情,个股论坛)、上海能源(相关,行情,个股论坛)的生产规模也较大,值得关注。
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