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日前，中国证监会基金监管部负责人在深圳指出，明年努力实现基金募集规模有较大的发展，基金持股占流通市值的比例进一步提高。可四季度以来，基金净值普遍下跌，全部基金加权净值跌幅2．59％，引起各方的普遍关注，这是否透露出基金持仓新动向？哪些品种还有分红潜力？基金规模与业绩是否协调？
据统计，第四季度基金净值普遍下跌，全部基金加权净值跌幅2．59％。同期天相基金基准跌幅2．26％，基金业绩较基准稍逊。（考察样本：积极投资的股票型基金，包括老基金87只，次新基金9只，新基金15只）市场人士担心四季度基金业绩会亏损，但基金经理普遍认为，目前市场表现弱市，1300点没有必要做时机选择，防御性更重要，基金通过结构性调整，行业配置上的安排，积极寻找好股票，同时不排除有埋伏资金，认购新股的考虑。
核心资产与热点擦肩而过
10只指数型股票基金加权跌幅4．49％，高于积极投资的股票型基金。同期主要市场基准的涨跌幅数据为：天相280：－4．58％、上证指数：－4．26％、上证180：－4．21％、上证50：－5．71％、深综指：－3．38％、深证100：－5．25％。股票基金的涨跌幅基本上介于主要市场指数的中值位置。
对此，天相投资顾问有限公司金融创新部分析师张先龙的解释是：基金净值下跌的主要原因是股票市场下跌，其中又以大盘蓝筹股下跌为首；积极投资的开放式基金在下跌行情中还是体现了一定的抗跌性。这跟以前的市场特征没什么差别。基金在市场中的影响力没有发生实质性变化。
西南证券资深分析师孙菊认为，从2003年开始基金引导的价值投资把可挖掘的业绩增长题材做得比较透彻，现在很难挖掘象2003年那种强劲增长的股票，市场不确定性因素较多，对1300点是否是底部基金仍有分歧。目前市场上活跃的股票，如ＳＴ、科技股不是基金重点配置的资产，基金没有形成行业、板块共识，没有形成合力。基金仓位上只是一定幅度的减持，不会大幅减持，不是长期战略性减持，而是短期微调。如蓝筹股某些基金减持，可能其他的基金在增持，上证50样本股是基金建仓的底仓，好的股票基金还是会持有的，除非不具有增长性。对某些行业、个股明年有无增长空间，各基金公司也有分歧。
基金做资产配置，一直是将弱的股票调出，手里持有强势的股票，有些股票流动性差，套现后净值下降。
开放式基金净值包括已实现净收益和浮动盈亏，净值下降主要原因是浮动亏损，不是真实亏损，基金净值与亏损是两个概念。虽然许多基金净值下跌，不排除四季度基金净值总体增长，但业绩是亏损的可能。分析每只基金的具体运作是个庞大的工程，比如Ａ、Ｂ基金同期分别是亏1万元，要看亏损是如何形成的，如果Ａ基金是因为卖出些无关的股票，Ｂ基金把弱势股票调出，那么Ｂ基金更好些。
然而，基金经理则强调基金的理念与游资不同，熊市里更注重防御性，高于预期的、业绩明年持续增长的股票会继续持有，低于预期的股票减掉或降低持有比例。通过仓位的增、减来增加收益或避免风险则意义不大。基金调整过程中关注的主要是前期一些航空股、商业股、钢铁股等，但好股票太少，在市场上兴不起大的波澜，对指数贡献也不大。另外，上市公司年终分红能力强的股票也被纳入基金视野。
新、老基金雷同
据统计，第四季度老基金加权跌幅2．58％，其中封闭式基金加权跌幅3．01％，开放式基金跌幅2．24％；次新基金跌幅2．22％；新基金跌幅2．28％；未披露季报的5只基金加权跌幅1．83％。从数据来看，基金净值表现从整体来看并没有明显的差异。基金的跌幅和持仓仓位基本成正比，基金平均仓位的关系为：封闭式＞开放式＞新基金＞次新基金＞未披露季报的5只基金。
可见，新、老基金业绩相差不大，这是由于基金对市场的看法和操作思路基本一致。天相投资顾问有限公司金融创新部分析报告指出，“新基金”和“次新基金”行业建仓向“老基金”看齐，新、老基金行业配置目标结构基本一致。2004年三季度共有24只基金处于建仓期，其中9只“次新基金”在上季度建仓成果的基础上进一步完善行业持仓结构，15只“新基金”则在本季度开始建仓。由于“次新基金”在该季度末已度过法定建仓期，其当前的行业持仓结构已接近配置目标。而“新基金”在该季度的建仓速度非常快，股票仓位已达到62．07％，接近目标仓位比例。
从对重点行业的投资偏好看，三类基金重点投资的前三大和前十大行业基本一致，仅次序排列稍有不同。如交通运输、仓储业，金属、非金属，电力、煤气、及水的生产和供应业，机械、设备、仪表，采掘业，石油、化学、塑胶、塑料，食品、饮料，信息技术业。可见，“新基金”、“次新基金”和“老基金”的行业持仓结构非常相似。所以，从第四季度新老基金的表现，看不出两者有多大差异也就不必大惊小怪了。
生生不息的“新股情结”
证监会主席尚福林在日前举办的中国证券投资基金国际论坛上表示，新股发行询价制度已经研究成熟并即将推出，《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》也出台，对于基金来说是期待已久的重大利好。
有消息称，首次公开发行股票试行询价制度将于2005年1月1日施行，新股发行上市工作有望重新启动。 基金曾经享有新股配售特权，热衷于新股之风盛行一时，但好景不长，特权被取消，而今，基金作为市场中重要的机构投资者，地位日益稳固，新股发行询价制度将再现基金话语权。
资深分析人士宏源证券穆新军认为，一些基金说现在市场基本到底了，但实际行动并不能验证他们的观点，实际上他们在进行减仓操作，为有一个空间可迎接新股上市。基金总体趋势在减仓，但减仓幅度不大，从成交量可见一斑，9月份曾经放量，10月份以来没有太大的量，前几日稍有放量是游资在动，基金比较保守，一些基金观望犹豫，主要是目前可炒的股票少，尤其是新股发行要推行新股询价制，基金对价格主导性增强，价格上有更大发言权，新股对基金的吸引力大增，基金买新股的动力增强，影响力变大。如中石油就是只好股票。没有活水进来，市场不可能涨。
当然，也有基金业内专家表示怀疑：“新股就一定好吗？中小企业板基金参与的并不多。″
（ 责任编辑：影子 ）
