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董事会称要取消所有期权
摩根士丹利将停止“毒丸计划”
本报记者林纯洁丁瑜编译
股东的又一场胜利！摩根士丹利，纽约的金融巨人终于对股东作出了让步,作出了大幅改善公司治理结构的决定。
的确，宣称自己正处在公司治理的最前线的摩根士丹利丢尽了脸面。3月份，董事会成员还表示维持现状是双方最佳的选择。在此之前，摩根士丹利的股东已经为能否每年换届董事会争论了两年，今年他们终于达成了一致。
就在摩根士丹利作出此项决定的3个月前，高盛已经作出了类似的决定。激进的投资者EvelynY.Davis的提议促成了那次改变，Davis数年来一直在倡导对董事会的监管，在每年的会议上她都会向摩根士丹利的CEOPhilipPur－cell提出这一建议。她说她已经与Purcell交换了电话号码，但是还没有得到确实的消息。“我现在只是想听到Purcell亲口对我说，”她说，“如果这是真的，那么我认为这实在是太棒了，真是太棒了。”
两位摩根士丹利的董事在声明中表示，摩根士丹利之所以作出这样的决定是因为“整个董事会认为这是加强公司治理方面最好的方法”。
除了董事会需要每年换届，摩根士丹利还表示他们将不会继续采用明年4月份到期的“毒丸计划”，而且公司表示以后在推出任何类似计划之前都将先征求股东们的同意。这个计划在前一段时间成为了股东们批评的焦点，因为它吓跑了所有的潜在收购者。但是摩根士丹利同时还提出为了保证股东利益的最大化，公司保留改进股东权力计划的权利。
“经过这么多年牵着股东们的鼻子走以后，摩根士丹利最终作出了改变，”机构投资者委员会（theCouncilforInstitutionalInvestors）的执行董事AnnYerger说，“这是时代的征兆，公司不希望与它的股东们有太多的争执。”摩根士丹利还表示将每年都公布新的公司策略。“委员会非常赞成所有尊重股东投票权并采纳多数股东投票结果的公司，”AnnYerger说，“委员会对尊重股东并且采纳大多数股东意见的公司表示认可。”
“当然摩根士丹利要完成这一进程需要花费一些时间，但无论如何，投资者们对这一金融服务巨人给予了很高的评价。”该委员会表示。除了上述几点，摩根士丹利也在改革其激励措施。董事会称公司将取消所有的期权激励。今年公司管理层的激励将仅仅为限制型股权。从2005年起，摩根士丹利的对主管的激励计划也将不包括股票期权。
“我们觉得这很有好处，”GlassLewis&Co.的CEOGregTaxin说，“我们觉得限制型股权可以使管理者与股东们的利益更趋向一致，前提是两者的价值相近。”
公司治理专家认为限制型股权能够更好地把管理层的利益与股东的利益相挂钩。相反，期权激励将促使公司管理层的目标变成在短时间内迅速提高股价从而他们可以实现期权而不是注重公司长期健康的盈利能力。
“期权最大的问题是它的短期性，管理层会尽全力提高公司的当前利润来推高股价。”委员会有关董事会的补偿专家CharlesPeck说，“这样会导致公司的短视行为，而且还存在着管理层的不理性的操纵股价的担忧。”
调查公司FredericW.Cook&Co.的调查显示，近年来更多的公司偏向于发行限制型股权，在S&P250强的公司中有54%采用此方法，2001年这个数字只有43%。
在华尔街，雷曼兄弟是运用限制型股权激励最多的公司，其激励计划涉及到每个员工。雷曼兄弟管理层的激励有40％为股权，其中大部分都为限制型股权。公众也普遍预计高盛也将对所有的员工实施这种激励方式。
限制型股权的风潮已在整个投资银行业盛行。高盛主席兼CEOHenryM.PaulsonJr.2003年的2100万美元的收入中，限制型股权占到2040万美元。2003年美林公司老板E.StanleyO'Neal的2810万美元收入中也有39%是限制型股权。
“很明显，对管理层的激励方式正向限制型股权转变。”ECR的研究主管JudithFischer表示。
（ 责任编辑：张宇 ）
