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正在福建厦门举行的“2005国泰君安证券投资策略峰会”，对2005年证券市场提出了“王者归来，上下求索”的主题投资观点。与会机构包括全国社保基金理事会、数十家基金公司、30余家证券公司、保险公司、QFII、财务公司、信托公司、企业年金等机构投资者。
国泰君安证券研究所认为，随着宏观经济不确定性因素的逐渐减少和产业演进脉络的逐渐清晰，2005年将是2003年价值投资理念的复辟年，王者将会再度归来。基于减速而非衰退的宏观经济预期，王者的诞生和延续也有着适宜的宏观经济土壤。2005年回归的王者可能有2003年曾经辉煌的大蓝筹股票，也可能是新挖掘的细分行业龙头。从估值角度看，目前A股市场的一些核心蓝筹股已经遵循国际化的估值标准，具备非常明显的投资价值。
就行业配置而言，国泰君安证券研究所认为，应该在具有估值优势的上游企业与处在景气上升趋势中的中下游企业之间取得平衡，并由此提出“上下求索，双向防御”的投资思路。所谓“下”主要是指中下游行业。在当前经济减速的大背景下，景气持续或正从底部复苏的行业大多集中在中下游，此外，上游能源、原材料价格回落也将使中下游行业成本压力减少，其中尤为看好的行业包括港口机械、电力设备、交通运输、航空、纺织、有线电视、造纸、食品饮料等。“上”则指上游大宗能源物资行业，如石化、钢铁、有色、煤炭、建材等。国泰君安证券研究所建议，在上游行业选择未来两年有望保持较高景气状态的石化行业，以及其他能源、原材料行业中的优势企业，以分享原材料价格超预期的持续高位带来的超常利润，以及当前中国经济结构调整中资源型企业的长期增值。
（ 责任编辑：紫陌 ）
