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谭 雅 玲
本周外汇市场美元走势跌宕起伏，兑欧元汇率低点曾现1.34美元，但周末反弹至1.32美元，平均水平在1.33美元；兑日元汇率平均在104日元，周二为105日元；英镑汇率跳跃性盘整，英国清算公司买盘推高英镑走到1.95美元，但平均水平在1.92美元；瑞郎基本稳定，央行例会维持利率稳定决定使瑞郎保持在1.15瑞郎水平；澳元和加元也显示稳定态势。
美元一段时间的贬值使美国投资信心受挫严重，但是由于年末市场投资惯例和资产组合需求，大多数机构依然按照惯例大规模空头回补美元交易，进而在年末假期市场清淡中保持美元仓储，瑞士央行曾入市买入美元，以求其外汇储备均衡，表明市场对美元投资需求和预期的心理。但是随着市场交易盘点需求，投资或投机判断因素回到经济基本面的支持，进而使美国本周数据影响性突出，美元下跌与上涨明显受到经济指标辐射影响。
首先是经济数据各异对美元影响突出。本周美国一系列重要经济数据的发布，不仅是市场关注的焦点，并且在很大程度上是形成美元起伏的重要因素。比较突出的是周三美国公布的10月份贸易逆差数据为555亿美元，上升接近9%；10月份外资流入为481亿美元，低于9月份的675亿美元，是2003年10月275亿美元以来第二次低水平，而通常外资流入月度数量低于600亿美元，相对而言对美国经济特别是美元汇率是一个负面数据，进而导致美元兑欧元一度走到1.34美元，其他货币也持续再涨。但是周四美国公布的经常帐户赤字数据为1647.1亿美元，低于预期的1700亿美元，并且第二季度的数据向下修正为1644亿美元，低于前值；加之同时有美国申领救济金人数下降，低于预期，美国股市投资数据利好，从而刺激美元反弹。经济数据成为主导美元短线变化的基本因素，有所转变过去经济数据压抑美元的态势，一方面是美国策略运用，特别是伴随市场较大利空美元因素，周末布什总统削减财政赤字意向的讲话，或多或少成为缓解美元双赤字的忧虑，而且似乎美国政府也意识到市场惯性对美元投资信心的伤害，年底投资策略运用将会以强美元应对目前外汇交易的复杂局面。
其次是加息举措顺畅对美元拉动有限。周三美联储加息举措的如期推出，是美元今年第5次加息，并使美元利率三年多首次超过欧元利率水准，但是市场表现依然违背经济理论原则，美元走跌，美股走高；一方面是市场预期心理的提前消化所致；另一方面则是美国经济数据作用的影响，而实际上更多依然集中在美元投资组合和技术策略的综合性。尤其是美元接近周末的反弹，多数因素是因为美欧都有不同程度的美元买盘，基于各自经济和投资需求所形成美元买盘交易，或许是美元微弱逆转的重要因素。因为，从货币利率本身看，美元利率高出欧元有利于美元投资回报，同时欧元区利率困惑性突出，欧元上涨和石油价格上涨形成不同层面变异影响，使欧元利率上下调整面临复杂交错环境，不确定性突出。但是美元利率似乎对美元拉动有限，毕竟现实中美国双赤字是一个难以解决的难题，也是拖累美元市场投资规律和经济支持弱化的因素之一。
最后是市场交易心理对欧元刺激短暂。从欧元经济或政策面看，欧元走到目前的水平使价格扭曲严重扩大。因此，欧洲企业或官员一直密切关注欧元上涨态势，并市场评论乃至警告欧元风险，但是同时欧洲央行对欧元底线的不同预期，又形成欧元再度上涨推力，不仅表明欧元货币政策错乱、无方向，也表明欧元区干预实施的艰难，既缺少合作机制的动力，更缺少国际支持的力量。借鉴日本干预有起到何种结果或目的，况且欧元区远低于日本干预匹配的条件。市场也似乎明了欧元实际状况，投机获利炒作性十分明显，进而伴随美国经济数据不利空间，加紧投机策略设计，并试图以1.35美元考验欧洲中央银行干预态度与能力。加之欧元区近期通货膨胀数据呈现下降趋势，11月份通货膨胀率为2.2%，比10月份2.4%温和。
接近年底，西方假期临近，外汇市场交易清淡和投资组合策略，或许将会有利于美元，而从经济基本面看，美国经济状况依然较好，因此，年底前后外汇市场将会保持相对稳定且美元逐渐回升趋势。欧元再涨1.35美元机会不多，但逆向和超预期趋势也许会继续推高欧元；日元则贬值氛围较大，上升趋势有限。预计美元兑欧元和日元汇率水平将可能在1.30-1.33美元和105-107日元上下盘整。
2004/12/17
（ 责任编辑：漂流 ）
