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FT专栏作者 菲利普·科根(Philip Coggan)
富时准备与机构股东服务一起推出公司治理指数，2005年4月发布公司评级。最初阶段将为美国、英国、日本、欧洲、欧元区和发达地区创立6个指数，每个行业80%的最佳公司将纳入其中
自从安然和世通倒闭以来，公司治理一直是新闻报道的热门话题。相关报告发布了，立法通过了，研讨会也开过了。好的公司治理已变得像母亲和苹果派一样神圣不可侵犯。
如今，大型机构投资者有专门研究上市公司治理状况的治理部门。英国Hermes基金管理公司和美国加州公务员退休基金等机构对该领域有专门研究。但监督所有上市公司是一项繁重的工作。
公司治理指数在理论上能为投资者提供一条捷径。如果公司有资格被纳入该指数，投资者可感到放心。以后还可能会开发出追踪该指数的产品。
富时正准备与机构股东服务（ISS）一起推出公司治理指数。正如指数提供机构在推出其FTSE4 Good指数时所发现的，最初的评估必然会在企业界引起反响，主要来自未入选该指数的那些公司。
因此，虽然指数在12月份推出，但对各公司的评级要到2005年4月才开始发布。最初阶段将为美国、英国、日本、欧洲、欧元区和发达地区创立6个指数，目的是在每个行业挑选出80%（按市值）的公司，换言之，80%的最佳公司将被纳入指数，而20%的最差公司将被排除在外。
由于指数是按板块计算的，因此可能会发生一些奇怪的事。如果一个板块的公司治理水平较另一个板块高很多，那么即使某些企业的公司治理水平比其他板块的另一些企业要好，它们也可能被排除在指数外。
采取上述方法的理由是，其他任何方法都可能导致板块层面的比例失调。这将扭曲该指数的表现，而该指数的目的是仅限于就治理标准来评价股票的表现。
公司评估是根据一系列标准进行的。对美国公司有61条评估标准，对美国以外的公司有55条评估标准。针对美国公司的额外评估标准与反收购条款有关，这些条款在各州有所差异。标准共有八个大类，涉及董事会、审计、公司章程或附则、收购条款、高管和董事薪酬、未来安排、所有权以及董事教育。在董事会这一类标准中，最低标准是，董事会中大多数应当是独立董事，而且提名及薪酬委员会必须全部由独立董事组成。首席执行官不得在两家以上其他上市公司的董事会任职，而公司的前首席执行官也不得在董事会任职。
在审计方面，审计委员会中应当全部是独立人员，同时顾问费用应少于审计费用。在公司章程或章程附则方面，任何“毒丸计划”条款都应得到股东批准，股东也应有权召集特别会议。
收购部分检验的内容是，是否有规章保护公司的控制权不被夺取。高管人士和董事薪酬标准涵盖了如下问题：期权计划是否恰当地作为费用入账；期权计划在获得批准或重新定价前，是否需要股东批准；董事的部分薪酬是否以股票形式发放。未来安排部分包括董事退休年龄的强制规定，以及首席执行官的继任方案是否存在等问题。
在所有权部分，对公司的评估是为了弄清董事是否拥有公司股票。董事教育部分则询问董事是否参加了经过批准的教育课程。
接着对上述各个主题的评分进行加权，随后给每家公司一个综合评分。董事会的结构和独立性被认为最重要，给予44%的权重，其后是股东权利和保护(21%)、审计过程的独立性和诚信(17%)、管理和非管理人员股票所有权(9%)以及薪酬制度(9%)。
在美国，出于各种原因，有许多领先公司没有上榜，其中包括Amgen公司、波音、嘉信理财、达美航空、联邦快递、福特汽车、高盛、固特异、国际纸业、朗讯科技、孟山都、西南航空、维亚康姆和富国银行。
在欧洲大陆，未进入指数的公司包括Ahold、阿克苏诺贝尔、宝马、伊莱克斯、忠利保险、保时捷、Repsol YPF和赛诺菲-安万特。
可以断定，那些公司的高管在此后三个月中将花上很多时间，去弄清楚它们为什么没有上榜，并设法在下次更新时能有资格上榜。毕竟，没有哪家公司愿意因公司治理糟糕出名。
《国际金融报》 (2004年12月21日 第四版)
（ 责任编辑：周克成 ）
