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2005年除非再有特殊情况发生，否则，油价应会反覆回落，而早前创下的每桶55.67美元高位，很大机会是顶位。预计下半年美元可望扭转弱势，令商品价格回落，另外，石油的供求已在2004年11月产生变化。供应方面，沙特阿拉伯和俄罗斯都有机会增产；但全球3大石油进口国，除了印度对石油需求的增长或会高于2004年外，美国和中国都应该不会有太大增长。"瑞富环球期货副总裁丁世民表示，从需求和商品价格分析，2005年油价回落至37美元的机会甚大，然后在此水平上落。
尽管油价有机会于2005年见顶回落，不过，只要油价能固守30至40美元/桶的水平，对石油企业来说已经相当不俗。未来反而要注意的是油公司成本急升的问题，尤其是勘探和开发新油田方面的支出。但近年开采技术并无显著突破，无助减低成本，加上美元转弱及钢材价格上扬，令油公司的每桶开采成本增加，若情况持续，油公司的毛利将有一定压力。
天然气项目将成重点
早前中国发改委亦披露，第11个“五年计划”（2006-2010年），将会重点发展取替燃料，天然气便是其中之一，因此，有关天然气的发展绝对应该密切注视。
“内地的天然气管道将在明年开通，相信未来一两年内地的天然气销售增长会较突出。”中国燃气总裁刘明辉表示。
“虽然国内的天然气项目颇为吸引，但对于天然气批发商目前的收入比例，仍以接驳费为主，销售为次的情况，我们仍有保留。”顺隆证券分析员郑安达认为，如拣选天然气股，会首选中海油及中石油等供应商。
其次，还有中央正草拟建立石油战略储备，在“十一五”计划中，内地石油巨企的新一轮任务，早已在近期的特权转变中露出端倪。如中石油集团终于可以涉足海上探油，而中海油集团也得到垂涎已久的原油进口经营权，且更进一步将业务扩展至炼油业务，至于中石化集团，也通过旗下的新星公司拥有东海约45%的专区勘探权，并同时透过与中石油及中海油或其他外资公司合作，发展不同项目。这促进了企业竞争和扩大业务范畴，利好长远发展。
中石油长线回报不俗
公司主力在陆上开采、勘探，生产及销售原油与天然气，近年亦涉足炼油、化工，及天然气管道等，为国内三大油股中，规模最大的公司。
一波表示，随着西气东输和其他管道业务在3年内陆续落成，预计可纾缓油价回落的影响，加上股价最便宜，且派息吸引，颇适合长线投资，可逢低吸纳，12个月的目标价为4.50港元。
中海油可候低吸纳
公司管理质素一直被视为国内同业之最，但在公司发展渐趋稳定后，管理层亦逐步退出，继前首席执行官卫留成调升海南省省长后，现任首席财务官邱子磊亦将于2005年辞任，而新的继任人，能否继续擦亮中海油的招牌，仍待时间观察。
大摩预测，三大油股中，以中海油的规模最小，但股价表现和口碑则是同类股份之冠。公司优势在于生产成本较低，近年积极拓展的海上液化天然气项目，可望成为日后盈利增长的动力。
（ 责任编辑：胡立善 ）
