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年根岁末，中国四大银行巨头工行、建行、中行、农行都在忙着年终盘点，同时银行高层正在忙着筹备人民银行行长会议。关于明年金融改革的重点，社会极为关注，也多从各自不同的角度进行猜测。
此间，记者上门采访，不是因为“太忙，没有时间”被婉拒而找不着人，就是有关人士表示“不便接受采访”，纵使个别接受了采访也叮嘱记者在文章中不要暴露他们的身份。记者对来自各方的零碎的信息进行了梳理，试图清晰地找出２００５年金融改革的脉络。
２００５年的金融宏观政策走向和金融体制改革步重点即将揭晓，２００５年人民银行行长会议将于１月４日在北京召开。
随着２００６年中国银行业向外资全面开放的日期日益临近，金融改革越来越受到社会的关注。
对于这次工作会，外界最关注的问题，主要集中在几个方面。其一，明年是否将进入一个加息通道；其二，紧缩得比较厉害的银根，明年是否有所松动；其三，在美元贬值的压力下，如何把握人民币汇率问题；其四，中、建两行的股改初步完成后，工、农两行的改革何时启动。
权威的业内人士透露，金融宏观调控方面，将由总量调控为主，转变为数量、价格工具相结合，同时还将加大信贷结构调整的力度。对于人民币汇率问题，仍将以谨慎的态度维护汇率水平，但会以更加开放的态度调整汇率形成机制。对于国有银行的改革，不仅中、建两行将有实质性突破，工行和农行的改革也将渐进深处。
是否进入加息通道
虽然，10月底只是小幅试探加息，但这次加息引发的连锁反映，却远远不止0.27个百分点。摩根大通12月22日发布的报告甚至预测，2005年，1年期人民币存款利率最多将上升100个基点。雷曼兄弟公司也预测，明年可能仍会有多次利率调整，以至于在2005年底之前，将一年期贷款利率调升至6.0%以上。
9年来的首次加息，是否意味已经进入“加息通道”？明年的利率走势如何？
“现在，通货膨胀仍在5%，而调整后的一年期存款利率不过2.25%。在未来的一段时间，利率水平仍将保持上升趋势。”中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容认为，鉴于当前宏观调控还只是初见成效，经济运行中的一些突出矛盾还有待解决，随着经济走势的变化，可能还会动用利率工具。
中国社会科学院世界经济和政治研究所所长助理何帆也十分认同“中国目前已经进入了加息周期”这一观点。“这次加息只是一次微调，对企业的资金成本基本没有什么影响。但是既然是作为一个信号，那么此后必然有动作相配合，这样企业才会有感觉。”他认为，长期来看，当前利率水平太低，反映不出资金的成本，也无法体现投资风险。反映企业财务运行的真实成本，才是利率作用的本色。
同样，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也表示，美元连续几次加息，表明美元正式进入加息周期。从人民币与美元的互动关系来看，此次调整以后，人民币利率进入一个加息周期也是必然趋势。
而且，物价上涨也将继续带动人民币利率走高。现在，消费者物价指数和粮食价格上涨速度虽已放缓，但下游产品价格涨势依旧明显；由于土地控制收紧，房地产供给减少，房价面临继续上涨的压力；此外，煤电油运等将进一步市场化，也有价格上涨趋势；公务员加薪和民工工资上调等因素也将推动物价继续上涨。
可以适度放松银根
“2004年的经济，基本上应该已成大致定局”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，现在应该关注的是，应该采取什么样的货币政策取向，为明年的经济走势奠定一个好的基础。
实际上，今年银行信贷紧缩是非常明显的。前11个月，人民币贷款增加19691亿元，比上一年少增加了6519亿元，而央行的目标是控制在2.6万亿元。今年，银根明显偏紧，如果持续这个力度，将给明年留下一个比较紧的资金状况。
“今年的货币总量调控，也在一定程度上加剧了结构矛盾。”巴曙松说，国内经济中的地区发展不平衡和行业发展不平衡等现象，势必要求在制订和施行经济政策注重结构调整，但宏观调控中的一些总量政策由于无法对结构调整产生影响，反而在一定程度上激化了这种趋势。
“在货币政策操作的取向上，存在适度放松贷款供应的可能。”巴曙松认为，应该放松贷款的审批，以便为明年的经济增长奠定一个相对较好的基础，不然明年可能会出现通缩再现的局面。目前，与利率调整相对应的是，应当逐步放松对于信贷的管制，避免过于严厉的信贷管制对于经济运行的冲击。
工行股改近期有望启动
明年，在金融体制改革方面，最大的动作就在于工行的改制，而中、建两行的股改上市几无悬念。两家银行都曾表示，希望在明年的某个时间达到上市条件。
另有种种迹象显示，工商银行股份制改造不久也将启动。据有关人士透露，今年9月份，工行就上报了股份制改造方案，方案的核心问题也是国家注资和消化不良资产。如果不出意外，方案可能在相应调整后付诸实施。 根据工商银行测算，今年末该行的不良贷款率能够下降到18%以内，整个不良资产的比例能够下降到13%，核心资本充足率可以达到较高的水平，但资本金仍然严重不足，风险拨备的覆盖率也很低。如果没有任何外来的帮助，按照现在的发展速度，需要用6年的时间，才可以彻底解决不良资产的问题。
对于如何处置这些巨额不良资产，工行行长姜建清认为：“在国家帮助下，工行不良资产比例可降到3%至5%之间。”理由是，工行在2000年向资产管理公司剥离部分不良资产和债转股后，不良资产绝对额下降2000多亿元，平均每月下降近50亿元。如果以1999年为界把贷款划分为存量和新增两部分，不良资产90%以上是在存量贷款中形成的，1999年以来新增贷款的不良率控制在1.6%。他也证实，该行的重组提案早已递交给了相关政府部门。
“中国工商银行作为我国最大国有银行，对其改革，财政部也有准备。国务院总的精神是这几家银行都要改革，一行一策，不要一个模式。但总的来说是都要注资，都要剥离一些不良资产，不管以什么形式，都要建立新的公司治理结构框架。”在12月2日，汇丰银行和工商银行组织的论坛上，财政部副部长楼继明确表态，财政部一定会注资中国工商银行，具体的方案已经成型。
虽然，目前还没有定下确切时间和模式，但可以看出，工行明年的股改，已经是“万事俱备，只欠东风了”。汇率改革亦静亦动
本以为关于人民币汇率的争论应该告以段落了，可近日摩根大通发布的中国投资分析报告，又开始揣测人民币是否应该升值。摩根大通预测，今后3至6个月内会逐渐放宽人民币波动幅度；到2005年底，人民币兑美元将升值7%。
对于人民币汇率的关注，其实并不仅仅限于国外，北大经研中心宋国青教授也认为，汇率是影响明年经济的第一因素，明年全球经济最大的谜团就是人民币汇率。外商投资、出口贸易、外汇储备等方面都受到汇率的影响，这不仅仅是人民币对美元的汇率，还包括美元对欧元等其他货币的汇率。
宋国青认为，汇率是否调整，直接影响明年的经济增长。如果不调整汇率，可以达到8.5％；如果调整汇率，可能在8％左右。他表示，去年就有人预测汇率可能会变动，现在还没有动，对明年来说，变动的可能性已经越来越大。
币值稳定并不是终极目标，而是为“求变”创造条件。虽然，人民币升值的压力已经存在，但需要做的或许并不是让人民币升值，而是多管齐下缓解升值压力。由于国际国内经济一系列新的变化，汇率制度已经到了稳中求变的最佳时机。
北师大金融研究中心钟伟认为，摆脱汇率制度，单纯谈论人民币升值、贬值或保持汇率稳定，没有太大意义，应该考虑进一步改善汇率形成机制。因为人民币的升值压力并非全然真实的压力，很大程度上是目前结售汇制度的产物。
现在人民币升值的压力，主要来自国际贸易顺差的压力。但是，这种升值压力，并不是市场化的压力。首先，出口退税制度刺激了企业的出口欲望。
而且，中国还有很多需要进口需求没有满足。比如原油，中国原油供给能力非常差，到2008年中国的石油自给率只能有50%以下。照理说，中国现在有很多美元，应该在海外收购很多油气资源。如果拓宽储备的思路，建立宽口径的国家战略储备，那么作为发展中国家的中国就不会堆砌如此惊人的储备来。
此外，还要积极贯彻走出去战略，鼓励优秀企业海外投资。如果这些措施得当，中国的贸易和投资将会平衡，人民币升值的压力也将销于无形。
“关注今年的经济，还有一个现象必须值得注意。目前的经济过热，是对外部门热，对内部门紧。既然，对外部门过热了，就应该用解决对外部门的方法?汇率工具、以及资本管制政策的调整和汇率形成机制的调整。”巴曙松说，无论汇率、利率都有利益分配的因素，如果汇率不适度升值，照顾的是外向部门，外向经济占主导的地区，实际上是使用内部部门的资源，支持外向部门和外向型经济地区。
而且，对待汇率问题的态度，还涉及到中国未来发展战略的选择。中国的经济发展，应该从出口和FDI驱动型，转向内外均衡的发展战略
（ 责任编辑：杨茂银）
