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行业门槛降低竞争趋于白热化
◆点评：2001年以前，基金公司实行比较严格的资格准入制度，基金行业处于垄断竞争阶段，因此各个基金公司待遇好、利润高，基金从业人员成为非常令人羡慕的“金领”一族。然而，“人无千日好，花无百日红”，随着2001年以后“好人举手”制度的施行，基金行业迅速膨胀，基金公司如雨后春笋般涌出，与此相伴的则是行业竞争的加剧。2005年随着银行业基金公司和更多合资基金公司的涌现，整个基金行业将面临更大的变局，基金行业的“战国时代”已经提前来临。
管理规模悬殊几家欢喜几家愁
◆点评：随着基金行业竞争的加剧，基金公司间的差距也越来越大。2004年9月底的统计数据显示，行业的前三甲管理资产规模均超过了200亿元，而行业的后三名管理规模则不到10亿元。目前基金公司从管理规模上已经明显地分成了四个梯队，即100亿元以上、50-100亿元、30-50亿元以及30亿元以下。据业内人士测算，目前一个基金管理公司必须维持住30亿元股票基金的规模才能不亏损。按照这个算法，目前至少有接近10家基金公司处于亏损状态，另外还有7-8家也仅仅处于保本的水平。2005年随着更多的后来者加入战团，基金公司间将出现更大的分化，“马太效应”将愈加明显。
市场比重猛增基金“一言九鼎”
◆点评：在当年管理层“超常规发展机构投资者”的指导思想下，股票型基金规模在股市上所占的份额逐年加大。随着庄家的灰飞烟灭、券商的作茧自缚以及散户的弹尽粮绝，目前基金在股市上已经拥有了绝对的话语权。随着2005年股东分类表决机制以及新股询价制度的实施，基金公司在市场上“一言九鼎”的江湖地位将更加突出。
托管行扩容“香饽饽”引人竞折腰
◆点评：基金托管对于银行来讲属于一种低风险、高收益的中间业务，因此各家银行无不对此“垂涎”。但前几年该项业务完全被中、农、工、建、交五大行所垄断，中小股份制商业银行苦于无法分得一杯羹。2004年下半年，随着获取基金托管资格门槛的降低，未来将有更多的中小商业银行获得基金托管的资格。这对基金公司来讲可能更多的是一件好事，因为基金公司可以在销售中不再只能看“五大行”的脸色行事。
“大限”将至高价值吸引眼球
◆点评：2001年下半年以来，随着开放式基金逐渐成为证券投资基金的主流品种，封闭式基金市场整体折价率不断攀升，流动性也越来越差，封闭式基金逐渐被边缘化。但是我们注意到这样一种现象，即大部分由老基金改制过来的小型封闭式基金15年的封闭期在两三年内即将到期，届时投资者可以按照基金净值赎回，也就是说这些基金目前20%左右的折价率在两三年以后必将消失。从中我们不难看出，这部分小型封闭式基金目前具备相当高的“绝对投资价值”。
一枝独秀不再基金市场满园春色
◆点评：从1998年到2001年，基金品种只有股票型基金一种，而投资者的风险/收益偏好却各有不同，单一的股票型基金显然不能满足市场需求。从2002年以后，债券型、保本型和货币型基金应运而生。尤其值得一提的是，近两年来保本型和货币型基金的发展非常迅速，特别是货币市场基金很好地满足了大量银行储户对低风险和流动性的偏好，未来的发展空间无可限量。
累计收益喜人熊市方显专家本色
◆点评：中国的第一只开放式基金诞生于2001年下半年，而中国股市从2001年下半年至今已经整整经历了三年半的大熊市。在这样一个跌多涨少的熊市周期中，我们却发现很多开放式基金为投资者获取了不错的投资收益。这也说明基金作为机构投资者所倡导的价值投资理念和组合投资方法在投资实践中还是得到了市场的验证。
长期持有基金物有所值
◆点评：从以上对部分基金累计分红的统计中，投资者可以清楚地看出长线投资的威力。以基金安信为例，其成立5年半以来，经历了非常完整的牛熊周期，可以说比较能够代表基金长期投资的收益水平。我们可以看到，基金安信平均每年分红超过0.20元，原始投资者的获利可谓极其丰富。由此是不是可以得出基金投资“长线是金”的简单道理呢？
持续销售分化绩优公司称雄
◆点评：对于开放式基金来讲，由于投资者具有“用脚投票”的权利，因此投资者的票投向哪里，不能不说是市场上最好的风向标。基金投资者比较偏好经营稳健的具备良好品牌优势的基金公司所管理的基金进行再投资，2005年随着基金行业分化的加剧，这种资源重新配置的现象可能会更加突出。而投资者用脚投票最多的则是债券型基金，这主要是由于投资者对于中国已经进入一轮加息周期所作出的理性投资预期所致，倒是和基金公司的管理水平相关度不大。
五胜两负基金总体战胜市场
◆点评：开放式基金从1998年出现以来，已经经历了7个年头。在这7年中，股票型基金年平均收益率和代表市场收益率的上证指数相比，五胜两负，基金多数时间是战胜市场的。这也说明中国证券市场并非是一个完全有效的市场，股票型基金依靠主动投资还是具备了战胜市场的机会，而并非像成熟市场一样，由于市场比较有效，因此基金从长期来看很难战胜市场。
（ 责任编辑：姜隆 ）
