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[风生水起]：南京化纤600889(相关,行情,个股论坛)（600889）10倍市盈率 行业龙头
新年伊始，在股指创下五年新低的弱市行情中，湖北迈亚000971(相关,行情,个股论坛)、天山纺织000813(相关,行情,个股论坛)先后涨停，成为市场瞩目焦点，引领大盘反弹的龙头。在其背后，潜在的利好是：全球纺织品行业进入了无配额时代。博鳌亚洲论坛秘书长龙永图说：“这对世界贸易组织意味着一个时代的结束，从此世贸组织进入一个没有配额的时代。”纺织配额体制的取消，给中国外贸出口提供了极大的发展机遇。 数据显示，04年1至9月，我国纺织品出口244．2亿美元，同比增长26．4％，其中纱线出口34亿美元，增长21．2％，面料出口130．1亿美元，增长25．2％，家用纺织品出口39．4亿美元，增长30％；服装出口447亿美元，增长19．4％。在有配额的限制下，纺织品和服装出口仍然如此强劲，可以预见，在配额取消之后，中国纺织品进入国际市场将会有更大的空间，中国纺织服装整体出口将会大幅增加。
从全球贸易一体化的增长趋势来看，估计未来两年中国纺织品服装出口累计将有近百亿的增长。2008年，中国纺织品服装出口总额估计将达到1000-1200亿美元，约占全球出口总额的30%左右，比2002年的市场份额增加6%-7%。中国纺织业出口前景一片光明，因而国内那些具有国际领先技术，工艺先进的优势企业将面临广阔的发展空间，因配额开闸而获得丰厚回报。我们在化纤行业中发现一匹绩优黑马——南京化纤（600889）：公司是我国化纤龙头企业，产品技术含量高极具国际竞争力，盘小市盈率低，后市反弹在即。
公司是长江三角州黄金地带的大型化纤企业，主营粘胶长丝的生产销售。是我国为数不多生产粘胶纤维的垄断寡头。根据公司的“十五”规划，南京化纤将发展高技术的特种粘丝纤维，投资1. 6亿元的年产2800吨的特种粘胶长丝技改项目已经完成，有色丝产能位居全国第一。公司和香港恒业投资公司共同组建中外合资的法柏儿公司，生产和销售差别化纤维，该项目一旦达产，收益将相当于再造一个南京化纤，每年的利润总额可能达到6000万元左右。由于粘胶长丝是我国唯一的贸易顺差化纤品种，而南京化纤在生产规模、人工成本上具有较强的国际竞争力。目前发达国家的部分长丝企业受人工成本等因素的影响正逐步退出该产业，而对粘胶纤维的需求量还在稳步增加，这对我国长丝企业争取国际市场空间非常有利。公司有望凭借纺织品配额取消开闸受益获得巨额利润。
除此之外，公司控股的子公司南京维卡纤维有限公司2003年投产，产销率达100%，实现主营收入25938万元，主营利润4338.41万元，分别占公司主营收入和利润的38%、30%，提高了公司的盈利能力和竞争力。而同为子公司的南京中京达(集团)有限公司以高档纱线、丝织、色织和合纤织造为主业，并涉足印染、服装等业务，形成从染纱至服装生产的一体化经营，对公司产业是有力的补充，其产品有望随中国入世，出口配额取消而逐步扩大销量，公司未来利润有望大幅增长。
二级市场上，该股目前股价仅5元不到，动态市盈率才10倍，流通盘只有8000万，极易受到主力相中。而且前期跌幅巨大，市场风险已得到有效释放。后市有望因配额取消受益强劲反弹，可重点关注。
中关村证券
2005-1-5
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