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海通证券(相关,行情,个股论坛)研究所最新发布的2005年一季度策略报告称,受股利分配率提升和股价水平回落的影响,A股市场2004年的股利收益水平将达到2%以上,创出1999年来的最高水平。
报告显示,我国A股市场过去几年的股利收益率,即股利占股价的比重仅维持在1%左右。其中2000年仅有0.66%,2003年达到近几年的高点为1.21%。
有关研究显示,目前A股上市公司分配的股利占盈利的比重即股利分配率,已经达到甚至超过了成熟资本市场的水平。自2000年以来的数据显示,A股市场上市公司整体的股利分配率为50%左右,即使仅考虑所有盈利为正的上市公司,其股利分配率也在40%左右。对于所有发放股利的上市公司,其股利分配率约为46%。这一股利分配率与国际市场约51%的平均水平大体持平,更远高于美国股市平均31.7%的派息比例。
根据海通证券研究所的研究,在要求上市公司实施积极利润分配的政策出台后,A股上市公司的股利分配率在2004年估计将会提高4至6个百分点。与此同时,二级市场的股票价格也已回落到相当低的水平,以过去12个月盈利计算的A股市场动态市盈率仅略高于20倍。根据这样的计算,如果到2004年底上市公司盈利水平不低于过去12个月的盈利水平,则目前预期的税前股利收益率将达到2.5%,创出A股市场1999年以来的最高点。
在2000年以来的四年中,沪深两市发放股利的公司每年均超过了600家,其中连续四年分配股利的公司数量达到了294家。海通证券研究所表示,股利收益将为今年的市场提供重要的投资机会。根据其统计,海通重点推荐的98家上市公司按流通市值加权计算得到的2004年、2005年的股利收益率为2.7%,其中有32家上市公司的股利收益率超过3%,而其推荐的20家分红收益股其未来两年股利收益率预计为4.48%。这些股票将在弱市为投资者提供良好防御性。
